天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现价差小幅扩大，泰标期现小幅扩大）

价格方面，今日天然橡胶国内市场现货价格小幅上涨。其中全乳胶上海市场价格13825元/吨（+350/+2.6%）；20号泰标青岛市场价格1770美元/吨（+25/+1.43%），折合人民币11280元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13000元/吨（+200/+1.56%）。国际油价走高，大宗商品多数收涨带动市场乐观气氛，天胶青岛一般贸易库维持较快去库，支撑胶价小幅反弹。

交投方面，人民币进口胶市场，贸易商报盘出货积极性较昨日同样较佳，受场内询盘采购氛围依旧偏淡拖拽，盘后价格逐渐走弱，整体交投一般；美金内盘贸易商报盘氛围较昨日表现平淡，场内询盘采购活跃度偏低。国产胶盘中贸易商报盘积极性尚可，受高价影响买盘拿货情绪一般，交投偏淡，成交少。天然胶乳现货市场成交价格窄幅上移，贸易商出货情况略微好转，但下游需求不景气，始终对行情构成拖拽。

2. 供应方面（产出趋势性增多，泰国原料杯胶价格走跌将形成短期打压；12月进口量无大幅增加预期）

1）产出方面，目前云南停割，海南陆续开始停割，预计越南1月中中旬后大幅减产，1月底逐渐进入停割期。目前供应的核心点在泰国南部，未来第一周泰国南部局部小雨，整体降雨水平维持低位，对天胶原料产出影响较小，产量趋势性增量，泰国原料胶水特别是杯胶价格走跌将对供应端存在一定打压。近期版纳景洪等区域疫情管控略有升级，但是目前云南处于停割期，仓库库存临近近几年高位，整体供给影响较小。

2）进口方面，11月份泰国出口环比小幅下跌，按照泰国到中国船期，叠加12月份青岛地区入库情况综合评估，12月份中国天胶进口量环比无大幅增加预期。

3. 需求方面（轮胎成品库存压制后期开工趋势性向下，短期对胶价存在压制）

1）上周轮胎开工环比小蝶，预计本周轮胎企业开工率小幅波动为主。检修厂家开工恢复将对整体企业开工率形成一定提振。但当前工厂成品库存压力不断攀升，加之厂家对原料价格仍存回落预期，排产较为谨慎。本周工厂将根据自身库存以及原料情况灵活调整开工，因此整体样本企业开工率波动不会太大。整体来看轮胎开工趋势性向下，但是不排除受胶价下跌刺激少量增加采购量可能。目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗。

4. 库存方面（上周青岛一般贸易库存微幅加速去库，中长期利好依旧在不断积聚）

截至2021年12月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量30.4万吨，环比缩减4.3%，微幅加速去库。12月20-26日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率5.13%，环比增加0.93个百分点，入库量小幅增加，依旧尚未恢复到正常水平，低于去年和前年同期入库量，出库率9.42%，环比增加1.11个百分点，处于正常水平，主因数据周期内胶价下跌期间刺激下游采购积极性。据隆众资讯评估，青岛地区天胶库存春节前维持难有明显累库预期，观察1月份需求情况。

5. 其他方面（国内商品期货多数收涨，大宗市场乐观气氛升温）

国内商品期货多数收涨，原油涨近4%，燃油涨3%，橡胶、液化石油气涨逾2%，沥青、苹果、棉纱、红枣、国际铜、郑棉、沪铜涨逾1%；焦炭跌逾4%，郑煤、铁矿、焦煤跌逾3%，郑醇跌逾2%。

6. 后市观点（预计短期续涨压力较大，宽幅震荡走势未改，中长期维持反弹预期）

今日上涨受大宗商品整体带动因素较强，泰国产出趋势性增多，特别是杯胶价格走软形成压力，下游轮胎开工趋势性下行，短期供需矛盾存激化预期，混合胶现货价格偏软，混合胶基差连续小幅扩大，对胶价形成一定压力，天胶续涨压力较大，短期宽幅震荡趋势未改。中国12月进口无大幅增加预期，青岛地区仓库入库有所增加但是依旧低位，青岛地区元旦前难累库，春节前无大幅累库预期，对中长期胶价存在一定支撑，维持反弹预期。关注泰国原料杯胶价格、12月到港、青岛库存和现货交投情况。

来源：隆众资讯