天然橡胶

1. 市场概况（现货价格继续小幅上涨，泰混期现基差-205元/吨（-155），泰标期现基差10美元/吨（-26））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12650元/吨，+200/+1.61%；20号泰标1670美元/吨，+10/+0.6%，折合人民币11202元/吨；20号泰混12550元/吨，+100/+0.8%）。泰国天然橡胶原料价格终止连跌暂时持稳，原料上量对天胶打压逐渐兑现，叠加国内宏观气氛略有回暖，推动今日天然橡胶价格小幅上涨。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘活跃度平稳，询盘采购氛围回落，整体交投平平。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，商家零星采买。国产胶方面今日胶价上涨为主，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围尚可，实单成交一般。下游工厂刚需采货，各地区越南胶现货较紧，上海地区可提货。天然胶乳方面天然胶乳行情处于下跌通道中，市场观望气氛较为浓郁，还盘价格较低，买盘冷清，少有听闻成交。下游制品企业开工负荷提升，但对原料需求平淡。

2. 供应方面（泰国原料胶水价格止跌暂稳，产出大幅上量对胶价压力逐渐兑现；进口量低位，对胶价支撑逐渐增强）

1）泰国胶水价格止跌持稳54.6泰铢/公斤，终止连续下跌走势，杯胶价格今日下跌0.15泰铢/公斤达到47.05泰铢/公斤。随着泰国原料上量，中国以外市场难以消化如此多增幅，后期分流到中国数量将有所增加。

2）国内海南产区逐渐上量，浓乳成品价格下跌，进浓乳厂胶水价格下跌400元/吨达到13800元/吨，本周四个交易日累计下跌1800元/吨,；进全乳胶厂价格持稳11500元/吨，运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为13500元/吨（0），仅供参考。

3）西双版纳部分区域降雨，原料产出较少，进浓乳厂价格持稳12300元/吨，进干胶厂价格持稳12050元/吨，运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为14350元/吨（0）。关注浓乳对全乳胶产量挤压情况的持续性。

4）2022年5月中国天然橡胶进口终值33.78万吨（预估值37.78万吨，初值35.5万吨），较上月缩减8.91万吨，跌幅20.88%，较去年同月缩减0.9万吨，跌幅2.58%。1-5月累计进口229.89万吨，较去年同期增加9.98万吨，涨幅4.54% 。环比大幅下跌符合市场预期，但是跌幅大于市场预期，环比大跌原因是海外天然橡胶库存消化到尾部，新胶尚未大幅上量，季节性供应淡季。

3. 需求方面（本周开工小幅调整，仍有缓慢恢复预期）

1）本周中国半钢胎样本企业开工率为66.86%，环比-0.18%，同比+7.73%。周内半钢胎样本企业整体开工率小幅下调。周内样本企业开工涨跌互现，部分企业外贸订单充足，加之雪地胎外贸订单排产，对开工形成小幅提振，但替换市场整体走量一般，销售压力下，另有部分企业控制排产，加之高温天气下，工人短缺对开工形成一定拖拽。

2）本周中国全钢胎样本企业开工率为62.46%，环比+0.76%，同比-4.94%。个别小规模企业复工，加之前期检修企业开工适度提升带动样本开工上行，但考虑到订单增量有限，部分企业根据自身库存情况适度调整排产，开工提升幅度受限。

3）预计下周期中国轮胎样本企业开工率小幅震荡为主。多数企业开工趋稳，但当前销售压力较大，多数企业根据自身库存情况随时调整排产，带动整体样本开工小幅波动。

4）随着国内经济活跃度恢复性提升，需求仍有缓慢恢复预期，但是高成品库存和年中淡季背景下，能稳住目前情况依然属于支撑，更强势的边际支撑难度较大。

4. 库存方面（上周中国天胶加速消库，对价格存在支撑但是无明显驱动）

1）截至2022年06月19日，中国天然橡胶社会库存102.11万吨，较上期（06月12日）缩减2.61万吨，环比跌幅2.49%，较大幅度加速去库，较去年同期缩减8.56万吨，同比跌幅7.73% ，跌幅持续收窄。深浅色胶库存差4.9万吨，较上周缩减9.77%，较去年同期的库存差缩减81.64%。

2）其中深色胶库存周环比缩减2.85%，小幅止涨下跌，同比下跌22.1%，跌幅微幅扩大。其中青岛地区天胶现货库存（保税和一般贸易库存）36.7万吨，环比下跌1.39%，止涨小幅下跌，依旧处于增减僵持当中，暂未出现明确方向性，同比跌幅31.16%；NR期货库存9.33万吨，环比缩减6.73%，止涨较大幅度下跌，同比上涨39.34%，涨幅大幅收窄；云南现货库存平稳去库，去库幅度不及三四月份；越南10号胶库存小幅去库，库存维持低位。

3）其中浅色胶库存周环比下跌1.04%，平稳去库，同比增加15.77%，涨幅继续小幅收窄。其中老全乳胶库存近期平稳消库，相对尚可；越南3L库存较大幅度加速去化，出货情况好于老全乳胶；RU期货库存27.68，环比上涨0.51%，增幅微小，增长接近尾声，同比上涨51.60%，微幅收窄。

5. 心态方面（看多心态增多，看空心态降温，谨慎看稳心态维持优势）

2022年6月24-30日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为37.84%、21.62%、40.54%，市场看多心态增多，看空心态降温，谨慎看稳心态维持优势。

6. 后市观点（预计短期仍有续跌压力但是空间不大，上行缺乏驱动，震荡为主，中长期存在偏多预期）

近期的主要矛盾是美联储加息冲击预期以及相应的系统性风险担忧性较强，国内外产区大幅上量原料价格连续回落，以及泰国往中国分流存在增多预期等偏利空打压，与进口量依旧维持低位，国内经济恢复和人民币兑美元汇率贬值带来的需求增长，中国天胶库存趋势性去库，RU期货交割品全乳胶存在大幅缩减可能性等偏利多支撑之间的矛盾。随着近期价格持续下跌，利空因素逐渐兑现，但是利多因素边际支撑不足，预计短期仍有续跌压力但是空间不大，做空性价比较低，上行驱动同样偏弱，震荡为主，中长期存在偏多预期，相对看好8月份及以后。

来源：隆众资讯