天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格与杯胶价格均稳定。云南原料胶水制浓乳价格上涨250元/吨，制干胶价格上涨100元/吨，二者价差300元/吨（+150）。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差200元/吨（0）。胶水交割到RU01合约云南利润35元/吨（-65），海南利润685元/吨（+35）。当前天胶市场存在一定的交割利润，浓乳利润较差，胶水多分流到干胶厂，对全乳胶提产有一定刺激作用。

2）需求方面：隆众资讯11月16日报道：预计本周期（20221111-1117）中国轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。前期检修企业开工进一步恢复，对整体样本企业开工率形成拉动。不过近期国内公共卫生事件仍有反复，渠道及门店补货谨慎，为控制库存压力，样本企业开工率提升幅度受限。

3）库存方面：截至2022年11月13日，中国天然橡胶社会库存95.93万吨，较上期增加1.9万吨，增幅2.03%。同比下降11.67万吨，降幅10.85%。本周深色胶社会总库存为49.7万吨，较上周增幅2.49%，同比降幅14.94%。继续呈现累库阶段。中国浅色胶社会总库存为46.23万吨，较上周增加1.54%。同比下降5.99%。

核心逻辑：天胶基本面疲弱格局未变，现货交易跟涨乏力，但产区原料收购价格对行情存在支撑。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶11950元/吨，+100/+0.84%；20号泰标1375美元/吨，+10/+0.73%，折合人民币9675元/吨；20号泰混10830元/吨，+30/+0.28%）。当前宏观氛围有所好转，市场心态较为乐观，天胶市场不断上行试探，但现货价格跟涨不足，天胶价格小幅向上调整。

昨日进口美金胶市场报盘坚挺，持货商观望少量出货，贸易商询盘买货一般，终端工厂少量采购。进口干胶人民币市场持货商报盘尚可，市场询盘买盘增加，贸易商抛远月主要轮仓换月一采一销为主。国产胶方面天胶现货市场成交价格小幅上调，持货方出货积极，买盘积极性较弱，买盘还盘价格低，贸易商低价出货意愿较低，整体成交氛围较为冷清，下游工厂刚需采货。天乳胶方面天然胶乳港口现货减少，现货价格略微坚挺，下游制品企业未见有明显好转，成交一般。

三、行情展望

预计短期天然橡胶价格震荡整理。近期宏观市场偏空情绪得到缓和，但全球整体经济预期依然欠佳，市场预期有所好转。中国天胶进口量明确增长，逐步季节性累库。下游轮胎企业受公共卫生事件反复影响，需求存在抑制，基本面供增需弱主要局面未改，短时原料价格尚有一定支撑，市场对胶价进一步反弹的空间保持谨慎，现货价格跟涨力度不足，天胶市场整体涨幅有所限制，预计天然橡胶价格震荡整理。

四、数据日历