天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差-395元/吨（+40），泰标期现基差-7美元/吨（-3））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶12825元/吨，-50/-0.39%；20号泰标1670美元/吨，+10/+0.60%，折合人民币111480元/吨；20号泰混12650元/吨，持稳）。宏观因素相对平稳，国内原料胶水偏紧和疫情后需求恢复预期与弱需求实际预期对冲，压制天胶继续反弹阻力增大，今天小幅调整。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘积极性一般，贸易商主要为船货报盘为主，整体交投平稳；美金内盘贸易商报盘积极性一般，场内报价较为坚挺，商家采购积极性尚可，场内交投稳定。国产胶盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围一般，成交一般较上周稍有增加，上海地区部分仓库可提货，手续繁重消杀环节多。国内天然胶乳现货缺货，下游制品企业存在刚需，一包难求，现货为王，持货商捂盘出货，成交价格上移。

2. 供应方面（产出季节性增多已经有所消化，国内胶水紧张价格上涨；未来两周降雨增多处于高位；短期供应端利多支撑小幅增多）

1）国内外主产区陆续开割和上量，趋势性增产明确，对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小。海南全面开割时间延迟至6月中上旬，原料胶水紧张抢夺云南原料。云南原料快速上量但是浓乳厂对干胶厂挤压严重，全乳胶产量低于市场前期预期。近两三周国内外主产区持续多雨，预计未来两周降雨依旧处于较高水平，影响割胶。

2）未来两周降雨量较本周将有所提升达到高位水平。其中泰国，海南，云南，越南、缅甸、老挝、柬埔寨等国家和区域降雨量未来两周环比先增加至高位水平，再小幅缩减继续维持中偏高水平，近期降雨量持续偏多，对割胶作业影响较大。未来两周印尼西部，马来西亚北部主产区降雨量偏中性，降雨相对适中影响较小。

3）海南浓乳厂持续从云南抢夺胶水，今日云南胶水进浓乳厂价格14000元/吨（持稳），进干胶厂价格11700元/吨（持稳），浓乳订单相对尚可的情况下，浓乳对全乳胶原料争夺较强，对全年全乳胶产量形成一定打压。

4）浓乳（天然胶乳）前期进口利润差需求少，现在到港的量少（船期延迟常态化），泰国、越南和海南开割但是并未大幅上量，原料胶水供应偏紧，市场对后期浓乳走势趋势性向下担忧下，从国外采购船货意愿不强，陆续到港的货以优先补充前期欠的空单为主，共同导致国内浓乳现货供应偏紧。

3. 需求方面（轮胎开工小幅反弹；公共卫生事件影响减弱推动需求小幅恢复，但是成品库存压力巨大；需求端短期利好但是持续性存不确定）

上周轮胎开工环比小涨，预计本周中国轮胎样本企业开工率稳中偏弱运行，本月部分山东地区轮胎企业发布涨价通知，涨价前客户补货积极性略有提升，为补齐库存，多数企业排产积极。进入中旬轮胎销售再度陷入低迷，轮胎企业成品库存攀升，排产压力再度显现，下周期不排除部分企业开工小幅下调现象。

4. 库存方面（预计上周青岛降速累库，对胶价扰动较小）

截至2022年05月22日，青岛天然橡胶样本一般贸易仓库预计入库量和出库量普遍小幅缩减，多数仓库维持小幅平稳累库，个别仓库小幅消库，综合来看，预计上周青岛地区天然橡胶一般贸易库存存在小幅降速累库可能。

5. 心态方面（看多优势扩大 产业内外一致看多）

2022年5月20日-5月26日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为57.14%、14.29%、28.57%，看多优势大幅扩大，产业内外看多预期相对一致。

6. 后市观点（短期维持震荡格局，进入6月中旬之后略显悲观）

近几个交易日连续向上试探失败，宏观和基本面缺乏较强驱动多头拉高意愿不强，整体节奏仍掌握在空头手中，短期仍有小幅回落可能。近期持续多雨，国内原料和浓乳供应偏紧，全乳胶产量持续受到挤压，下游轮胎开工尚能维持，短期回落后仍有小幅反弹可能，综合来看，破除震荡格局走势难度较大。进入6月中旬之后随着供需矛盾激化预期落地，悲观预期略有走强可能。宏观不确定性依旧较强，需要持续关注。

来源：隆众资讯