天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现价差大幅收窄，泰标期现价差小幅收窄）

价格方面，今日 天然橡胶国内市场现货价格小幅下跌。其中全乳胶上海市场价格13750元/吨（-300/-2.14%）；20号泰标青岛市场价格1830美元/吨（-25/-1.35%），折合人民币11619元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13300元/吨（-100/-0.75%）。内盘大宗乐观气氛略有降温，天胶下游轮胎厂节前备货量低于预期，年后开工受到多方面影响，局部存在较晚开工情况，对天胶形成一定压制。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围较昨日气氛冷清，场内询盘采购氛围维持平淡，整体交投平平；美金内盘贸易商报盘气氛较昨日更为清淡，场内询盘采买积极性较昨日减弱。国产胶盘中持货方报盘积极性转好，市场询盘略有增加，成交无明显好转，部分贸易商少量补货。天然胶乳方面，国外浓乳船货报盘居高，市场观望气氛较浓，国内天然胶乳现货流通趋紧，市场主动报盘较少，下游制品企业基本放假，市场成交低迷，价格参考为主。

2. 供应方面（泰国产出趋势性缩减，原料价格止跌；中国2月中旬前进口无大幅增加预期）

1）目前越南1月中旬开始减产，预计1月底停割。泰国北部和东北部落叶逐渐增加（符合季节性），南部产出高位维稳，进入2月份之后产出将趋势性缩减，2月中旬开始全球将进入年度最低产阶段。未来两周南部降雨维持低位，对割胶影响较小，原料价格经过前几天连续大幅下跌之后，昨日止跌企稳，今日继续小涨。

2）泰国林查班港到中国主港运费高位维稳，马来西亚槟城港到中国主港运费普遍维稳为主，依旧大幅低于林查班港，听闻个别船运公司和货代存在降低船运费情况，但是整体中长期趋势存在下调可能。近两周到港存在一定增加，但是春节前后国内客户抵触到港，预计下周开始到2月中旬期间难有大量到港，2月中旬之后存在一定相对集中到港可能，到港量级仍需持续跟踪。

3. 需求方面（轮胎开工大幅下跌，集中放假临近，节前对天胶采购不及预期，节后开工时间存在较大不确定性）

1）本周中国半钢胎样本厂家开工率为59.52%，环比下跌3.15%，同比下跌7.67%，节前收尾工作，，多数工厂将在25日左右逐渐集中放假，一线品牌将在月底停工。本周中国全钢胎样本厂家开工率为49.07%，环比下跌7.04%，同比下跌20.80%，东营及潍坊地区多数工厂在周内进入假期准备阶段，20日左右陆续停工，个别工厂及一线品牌将在月底停工。预计下周期轮胎厂家开工将明显走低。东营及潍坊地区多数全钢胎工厂在20日左右逐步停工放假，另外部分全钢胎及半钢胎工厂在1月25日左右停工。

2）1月前两周下游终端工厂对天胶采购积极性不高，青岛地区深色胶出库量较12月底不增反降，春节前下游备货情况对青岛库存增幅影响较大。目前轮胎厂原料库存中偏低，成品库存施压现金流，以及对春节后开工和订单情况并无非常乐观预期下，叠加国内运输费用提升，节前到目前为止对天胶采购谨慎（节前采购少，推升节后集中采购可能，时间节点根据开工和成品库存消化情况待定）。

4. 库存方面（中国天胶库存环比涨幅略有扩大，深浅色胶库存差将重新打开）

1）截止1月16日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨1.9%，环比涨幅略有扩大，同比降低27.65%，同比跌幅略有收窄，目前处于季节性累库周期当中，预计短期维持小幅增长。浅色胶多于深色胶的幅度有所收窄，后期深色胶将逐渐累库，重新高于浅色胶并不断拉大幅度。

2）其中深色胶库存周环比小幅增加2.61%，涨幅消库扩大，其中青岛一般贸易库存止跌小涨，春节前难有明显累库，2月中旬前暂无大幅预期，同比维持大幅下跌，跌幅微幅收窄；青岛保税库存止跌小涨，同比跌幅维持巨大；云南现货库存小幅缩减，替代指标有延迟可能，进入数量重新有所增加，预计短期库存仍有小幅累库可能；越南10号库存小幅增加，库存整体处于相对正常水平；NR期货库存小幅累库，同比涨幅有所扩大。

3）其中浅色胶库存周环比上涨1.22%，平稳累库，同比上涨0.99%，再次止跌小涨。其中老全乳胶库存小幅缩减，年底季节性消化低位；越南3L库存季节性小幅累库，目前同比大幅低于去年同期，库存水平处于相对正常状态；RU期货新胶小幅增加推动库存小幅提升，高于去年同期，不断贴近2020年同期水平。

5. 其他方面（国内商品期货走势分化，市场气氛相对平稳）

国内商品期货收盘走势分化，纯碱涨近5%，沪镍、线材涨逾4%，液化石油气涨逾3%，沪银、玻璃、菜粕、铁矿涨逾2%；锰硅跌逾3%，焦煤、橡胶跌逾2% 。

6. 后市观点（短期存在续跌可能，但是宽幅震荡格局不改，中长期维持看涨预期）

春节前资金避险，天胶节前需求不及预期，节后轮胎厂开工时间较晚，需求弱势预期和青岛累库预期升温，对胶价存在一定压制。但是青岛库存节前暂无大幅累库预期，相对低位的库存量对现货形成较强支撑。多空博弈之下虽然存在继续下调可能，但是近期宽幅震荡格局仍在。泰国产出趋势性缩减，到港有增多但是2月中旬前并无过多数量，青岛库存止跌上涨但是暂无大增预期，随着时间推移对多头有利，中长期维持看涨预期，关注春节前下游备货情况，到港及青岛库存情况。

来源：隆众资讯