天然橡胶

一、关注点

1、上周中国轮胎开工率周环比小涨，预计本周轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间，近期复工企业排产仍有一定提升空间，将对整体样本企业开工率形成支撑；由于终端需求仍然偏弱，为保持合理成品库存水平，部分轮胎企业或存适度限产可能，进而抑制开工提升幅度。

2、产出方面，泰国东北部零星试割，预计4月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南3月底4月初陆续试割，预计主产区将于5月初全面开割，明显早于去年和正常开割期；云南4月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。

3、进口方面，2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累计进口：152.97万吨，累计同比+9.3% ，等待月底进口量终值。

核心逻辑：供需双弱预期将逐渐落地

二、价格表单

价格方面，昨日 天然橡胶现货价格小幅震荡（全乳胶12975元/吨，持稳；20号泰标1780美元/吨，+10/+0.56%，折合人民币11342元/吨；20号泰混12900元/吨，持稳）。宏观面，消息面和基本面相对平稳，暂无较大矛盾激化或缓和背景下，价格续涨动力不足但是也缺乏打压，价格小幅震荡。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货活跃度增加，商家买盘有观望情绪存在，整体交投平稳；美金内盘贸易商报盘氛围维持清淡，场内交投平平。国产胶方面盘中贸易商报盘积极性较昨日略有下调，买盘维持清淡，较昨日无明显好转，价格仅供参考。天然胶乳方面，公共卫生事件影响，货物运输效率遇阻，市场交易气氛安静，部分业者刚需少量采购，实单实谈。

三、行情展望

短期续涨动力，下行风险增加，震荡区间将有所下移；反弹驱动不足，国内外产区开割期陆续到来，国内公共卫生事件仍存不确定性，下游弱需求有所修复的情况下依旧无大幅改善预期，供需双弱预期将逐渐落地，市场看多心态向看跌心态转变迹象增强，谨慎心态明显升温，小幅下探风险增加，短期震荡区间将有所下移。关注国内公共卫生事件影响较弱后下游能否存在报复性反弹，短期到港情况（青岛库存）。

四、数据日历