天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现价差基本持稳，泰标期现小幅收窄）

价格方面，昨日 天然橡胶国内市场现货价格小幅上涨。其中全乳胶上海市场价格13800元/吨（+75/+0.55%）；20号泰标青岛市场价格1800美元/吨（+25/+1.41%），折合人民币11480元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13050元/吨（+50/+0.38%）。泰国原料价格超预期上涨，青岛维持小幅去库，下游轮胎厂节前存在备货需求，对胶价形成支撑。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性较前一交易日依旧清淡，场内询盘采购保持活跃，商家加仓买货，下游轮胎厂节前补货采买；美金内盘贸易商报盘鲜少，场内采买尚可。国产胶盘中持货方报盘积极性不及前一交易日，市场交投较前一交易日亦下滑。天然胶乳方面，泰国原料收购价格上涨，支撑国内 天然胶乳市场报盘走高，成交价上移；宁波北仑受疫情影响，提货效率受限，温州地区存在送货被要求返回的情况。

2. 供应方面（产出趋势性增多；1月进口无大幅增加预期）

1）产出方面，中国全面停割，越南1月中旬减产月底停割；泰国产出趋势性增加，成品库存在增加（市场分歧在于累库程度）。虽然泰国天气相对正常，但是工厂对原料采购积极性尚可，近两日原料价格小幅上涨。

2）到港方面：1月份船运问题较12月份基本差不多，最多存在微幅好转，鉴于1月底临近春节，1月份进口最多跟12月份差不多，明确的是不会大幅增加。

3）整体供应评估下来，短期到港不会大幅增加，天胶泰国多中国少格局不断加剧，中长期是否能集中到港还是会因为现金流原因影响泰国工厂采购方面存在分歧。

3. 需求方面（1月份轮胎开工趋势性向下明确，中上旬存在增加天胶采购可能，中下旬需求将明显缩减）

1）目前轮胎厂主要靠外销订单撑着，内销情况持续比较差，春节放假开始时间还不明确，之前说是可能十五六日比较集中一些，这两天说是又要在二十日附近比较集中一些，另外就是说是1月份环保要比12月份严格一点，元旦这几天还有工厂停限产的，还有工厂突然接到大一点单子的放假时间要推迟一些。目前了解下来轮胎厂对上半年不是很乐观。

2）整体评估下来，基本上在1月15-20日之间的多一些，环保、库存之类的影响要么不产生，要么会催动比这个时间更早一点放假，比较明确的是1月份轮胎开工一路向下，最晚到第三周基本进入集中停工期，1月前两周存在增加天胶备货量可能，主要关注备货幅度，目前市场偏向于很难大量备货，轮胎厂对上半年行情不乐观。

4. 库存方面（中国库存维持小幅波动；深色胶库存开始低于浅色胶库存，后期存再次扩开可能；青岛降速去库）

1） 截止1月2日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨0.07%，环比持续小幅波动，同比降低30.43%，较去年和2019年同期跌幅略有扩大，深色胶小幅低于浅色胶库存，随着浅色胶金库进入尾声，深色胶将要累库，后期二者库存存在再次扩大可能。

2）其中深色胶库存周环比小幅缩减0.62%，跌幅小幅收窄，其中青岛一般贸易库存小幅降速去库，春节前暂无大幅预期；青岛保税库存微幅降速去化，较2020和2019年同期均维持大幅下跌；云南替代指标进入数量低位，小幅累库，目前云南现货库存处于高位，同比略低；越南10号库存暂时持稳，同比跌幅小幅扩大，库存整体处于相对正常水平；NR期货库存小幅累库，同比涨幅有所扩大。

3）其中浅色胶库存周环比上涨0.74%，降速累库，同比下跌2.02%，平稳。其中老全乳胶库存略有增加；越南3L库存维持季节性累库，目前同比低于去年同期，库存水平处于相对正常状态；RU期货新胶小幅增加推动库存小幅提升，高于去年同期，不断贴近2019年同期水平。

5. 后市观点（预计短期宽幅震荡走势未改，中长期维持反弹预期）

泰国产出趋势性增多，船期影响存在稳中微幅好转可能，下游轮胎开工趋势性下行，短期供需矛盾存激化预期，混合胶基差尚未收窄到合理状态，对胶价形成一定压力，但是同时青岛持续去库又不断夯实底部，短期天胶突破近期宽幅震荡区间难度较大。青岛地区春节前无大幅累库预期，对中长期胶价支撑有所增强，维持反弹预期。关注到港情况、轮胎节前备货和放假情况，青岛库存情况。

来源：隆众资讯