天然橡胶

1. 市场概况（现货价格较大幅度上涨，泰混期现价差大幅扩大，泰标期现价差小幅扩大）

价格方面，上周五 天然橡胶国内市场现货价格较大幅度上涨。其中全乳胶上海市场价格14000元/吨（+350/+2.56%）；20号泰标青岛市场价格1810美元/吨（+20/+1.12%），折合人民币11537元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13200元/吨（+200/+1.54%）。大宗商品上周五多数收涨，市场气氛回暖，到港暂无大幅增加预期，青岛库存缩减趋势难改，支撑胶价反弹。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性较前一交易日活跃，场内询盘采购氛围较前一交易日回落，整体交投平平；美金内盘贸易商报盘尚可，场内采买偏淡。国产胶盘中持货方报盘积极性尚可，买盘接货积极性一般，市场主流成交平淡。国外天然胶乳船货价格上调，进口成本增加支撑国内贸易商报盘上涨，成交价格跟随上调，因下游需求平淡，零星少量成交。

2. 供应方面（产出趋势性增多；1月进口无大幅增加预期）

1）产出方面，中国全面停割，越南1月中旬减产月底停割；泰国产出趋势性增加，成品库存在增加（市场分歧在于累库程度）。局部降雨、元旦假期、疫情和前期工厂空单采购刺激近两日原料胶水价格小幅上涨，泰国天气整体相对正常，预计后期难以持续，原料杯胶价格相对平稳。

2）到港方面：1月份船运问题较12月份基本差不多，最多存在微幅好转，鉴于1月底临近春节，1月份进口最多跟12月份差不多，明确的是不会大幅增加。

3）整体供应评估下来，短期到港不会大幅增加，天胶泰国多中国少格局不断加剧，中长期是否能集中到港还是会因为现金流原因影响泰国工厂采购方面存在分歧。

3. 需求方面（本周全钢胎开工环比跌幅较大，1月份轮胎开工趋势性向下明确，中上旬存在增加天胶采购可能，中下旬需求将明显缩减）

1）本周中国全钢胎样本厂家开工率为58.80%，环比下跌4.76%，同比下跌9.87%；半钢胎样本厂家开工率为63.79%，环比下跌1.14%，同比下跌1.44%。个别工厂元旦期间存检修安排，加之部分工厂适度降负，。全钢胎厂家出货缓慢，库存继续增加，共同拖拽整体样本开工略有下调。

2） 目前轮胎厂春节放假时间暂未确定，基本上在1月15-20日之间的多一些，环保、库存之类的影响要么不产生，要么会催动比这个时间更早一点放假，比较明确的是1月份轮胎开工一路向下，最晚到第三周基本进入集中停工期，1月前两周存在增加天胶备货量可能，主要关注备货幅度，目前市场偏向于很难大量备货，轮胎厂对上半年行情不乐观。

4. 库存方面（中国库存维持小幅波动；深色胶库存开始低于浅色胶库存，后期存再次扩开可能；青岛降速去库）

1） 截止1月2日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨0.07%，环比持续小幅波动，同比降低30.43%，较去年和2019年同期跌幅略有扩大，深色胶小幅低于浅色胶库存，随着浅色胶金库进入尾声，深色胶将要累库，后期二者库存存在再次扩大可能。

2）其中深色胶库存周环比小幅缩减0.62%，跌幅小幅收窄，其中青岛一般贸易库存小幅降速去库，春节前暂无大幅预期；青岛保税库存微幅降速去化，较2020和2019年同期均维持大幅下跌；云南替代指标进入数量低位，小幅累库，目前云南现货库存处于高位，同比略低；越南10号库存暂时持稳，同比跌幅小幅扩大，库存整体处于相对正常水平；NR期货库存小幅累库，同比涨幅有所扩大。

3）其中浅色胶库存周环比上涨0.74%，降速累库，同比下跌2.02%，平稳。其中老全乳胶库存略有增加；越南3L库存维持季节性累库，目前同比低于去年同期，库存水平处于相对正常状态；RU期货新胶小幅增加推动库存小幅提升，高于去年同期，不断贴近2019年同期水平。

5. 后市观点（预计短期宽幅震荡格局未改，中长期维持反弹预期）

泰国产出趋势性增多，船期影响存在稳中微幅好转可能，云南替代指标延期，国产轮胎胶原料供给增加，下游轮胎开工趋势性下行，短期供需矛盾存激化预期，对胶价形成压制，但是同时现货价格坚挺，持货商存在惜售情绪，青岛持续去库又不断夯实底部，短期天胶突破近期宽幅震荡区间难度较大，维持宽幅震荡格局不变。青岛地区春节前无大幅累库预期，对中长期胶价支撑有所增强，维持反弹预期。关注到港情况、轮胎节前备货和放假情况，青岛库存情况。

来源：隆众资讯