合成橡胶

6月9日，中石化、中石油各大区纷纷调涨其顺丁橡胶出厂价格至15000元/吨附近水平，涨幅在500元/吨；上述价格已涨至年内高位水平。分析本次价格上行主要因素，除了自于成本面的强势推动，导致部分工厂产能利用率略下滑，叠加昨日华南意外事件的发生后，沪胶价格亦体现助推力度。

成本面持续走强，顺丁橡胶生产压力加剧

图1 2021-2022年顺丁橡胶理论生产成本及利润趋势对比图

数据来源：隆众资讯

5月中下旬后，原料丁二烯价格持续性走高，中石化丁二烯出厂价格接连上涨，山东丁二烯市场价格一度涨至12800元/吨，成本面大幅度走高，顺丁橡胶生产利润被迫挤压，生产压力日益加剧后；即便顺丁橡胶价格已然处于14000元/吨以上的相对高位水平，但在成本强势推动下，各方仍持续对顺丁橡胶持看涨态度，持仓量无意低出，普遍溢价报盘。

供应面暂无放量，样本企业库存量下滑

图2 2021-2022年中国高顺顺丁橡胶行业产能利用率趋势对比图

数据来源：隆众资讯

年内顺丁橡胶供应量波动幅度较大，尤其在4月份后锦州、蓝德等顺丁橡胶装置相继停车检修，而燕山、茂名等顺丁橡胶装置产量释放情况不及预期，顺丁橡胶产能利用率发挥并不稳定；6月份后虽然燕山顺丁橡胶装置逐步恢复正常运行，但传化、振华顺丁橡胶装置陆续停车检修，叠加6月初起茂名顺丁橡胶装置优级品产出率不足，6月份顺丁橡胶产能利用率再度下降。

昨日午后华南地区茂名石化装置发生意外事件，此次意外涉及其裂解装置，1#、2#裂解均已处于停车状态，其中2#裂解下游中配套10万吨/年顺丁橡胶装置亦停车，华南地区顺丁橡胶流通资源量再度收窄后，福建、广东等地顺丁橡胶市场价格再攀升。

出口利润犹存，出口环节带动部分需求

图3 2021-2022年中国顺丁橡胶月度出口量对比图

数据来源：隆众资讯

2月份后，顺丁橡胶出口量逐月递增，出口均价亦表现明显涨势，至4月份单月出口量突破万吨，出口均价涨至2000美元/吨以上水平；出口套利空间存续，且明显好于国内现货市场流通利润，从工厂到贸易环节，各方均积极推动顺丁橡胶出口市场，出口量的增长亦对行业需求有所带动。

后续密切关注下游轮胎等行业需求表现

图4 2021-2022年中国轮胎行业开工率对比图

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轮胎市场表现一般，周内开工率仍有下滑，且目前顺丁橡胶较丁苯橡胶、天然橡胶现货价格升水幅度2000元/吨以上，下游工厂对顺丁橡胶采购亦更趋谨慎，故需求实际表现或对后续顺丁橡胶价格上行局面形成一定制约。

传化、振华顺丁装置陆续重启；下半年供应格局变化亦需持续跟踪

浙江传化10万吨/年顺丁橡胶装置今日陆续重启，另外振华新材料顺丁橡胶装置亦计划月中旬陆续重启，届时对当下供应紧张趋势将略有缓解。

表1 2022下半年中国顺丁橡胶预投项目一览表

单位：万吨/年

数据来源：隆众资讯

如上表所示，2022下半年顺丁橡胶预投产项目中，浙江传化、齐翔腾达顺丁橡胶装置为扩能项目，另外浙江石化计划新增顺丁橡胶产能10万吨/年，主要为镍系顺丁与稀土顺丁混产装置；下半年后上述顺丁橡胶装置实际投产情况亦需持续跟踪。