茂名石化,苯乙烯,库存
一、价格：
图1 2018-2022年国内苯乙烯华东市场价格走势
数据来源：隆众资讯
春节过后，国内苯乙烯供需表现一直处于不温不火的状态，若没有良好的出口成交氛围，单以苯乙烯自身的影响因素则很难找到有效的支撑，即便是出口表现良好，但仍未有非常明显的持续去库发生。然而，国际原油价格不断刷新，且高俄乌政局又助理油价大幅上行，这才引导着苯乙烯价格不断上涨。进入3月之后，俄乌局势有所缓解，原油价格止涨回调，苯乙烯价格随着原油回调之后，自身供需局面和成本因素的影响力度逐步增加。目前，新冠疫情再次来袭，苯乙烯基本面将再受冲击。
二、供应端：
图2 2019-2022年国内苯乙烯周度产量
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随着高油价和高成本的影响，国内部分苯乙烯工厂承压降负荷生产，另有部分大型工厂进入计划性检修，因此，3月份开始国内产量有所下降。目前，随着原油价格的下降，苯乙烯工厂生产利润有一定修复，虽然表面仍处于亏损状态，但压力已经有明显缓解。因此，国内苯乙烯产量也在逐步恢复，且后期还有部分检修的苯乙烯装置将逐一回归，未来国产供应量有增加的预期。
图3 2018-2022苯乙烯江苏主港库存图
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江苏地区港口库存在年后回来停止继续累库，并在下游需求逐步恢复和出口装船的影响下有所下降，但库存整体降幅并不明显，这与近段时间内下游码头现货采购并不积极有一定关系，且随着山东地区利华益二期72万吨/年的装置启动，山东与江苏之间反向套利空间开启，也影响了江苏码头的提货量，因此，江苏码头库存仍处于合理位置稍微偏高的状态。后期，出口装船会持续进行，加之当下疫情各地出现，对物流有一定的影响，导致各地区之间套利空间虽有，但无法实际进行，有利于码头库存持续下降，只是下降幅度大概率会比较缓和。
三、需求端：
图4 2018-2022年国内苯乙烯三大下游周度需求
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需求端来看，年后回来国内主体三大下游需求持续增加，并随着个别新增下游的投产，需求量较前期也有所增加，从而在苯乙烯产出增加的情况下，并没有出现苯乙烯库存明显累积的现象。然而，近期疫情肆虐，下游工厂的原料和成品物流运输受到影响，且下游工厂新增订单情况并不乐观，有些维持合约生产为主。但后期下游工厂需求有望进入稳定状态，继续下降的空间有限。
四、利润端
图5 2018-2022年国内苯乙烯非一体化工厂利润
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年初开始，国内苯乙烯不断有新增装置投产，供应过剩压力继续体现。另外，原油价格不断上涨，使得苯乙烯原料上涨，且涨幅很难让苯乙烯同程度跟进。因此，整个2月份苯乙烯工厂利润压力越来越大，才会有部分工厂承压减负。虽然3月初随着原油的回调，非一体化工厂的利润有所缓和，但纯苯价格的强势以及苯乙烯自身供需面的疲弱，使得利润再次下降，同时成本也将在原油回调的当下，再次成为苯乙烯价格支撑的主力因素之一。