图1 2021-2022年中国乳聚丁苯橡胶季度产量对比图
来源：隆众资讯
由图所示，2022年2季度中国乳聚丁苯橡胶产量同环比均有下降，环比-18.28%，同比-3.94%。主要影响因素为成本高位导致生产利润亏损，各主流乳聚丁苯装置均降负运行生产，部分民营企业更是将检修计划提前至二季度，带动整体季度产量明显下滑。
而抛开宏观、资金等方面因素，产品价格通常会较为直观的反映当下供需情况。于丁苯橡胶而言，往年生产装置降负或检修等情况下，供应收紧，价格亦较往常更存炒涨契机，均价维持相对高位。而今年无论二季度或单独6月份也好（6月份产量下滑尤为明显），虽产量下降且成本高位支撑，但整体价格上涨乏力，即使主流供方价格坚挺，但市场仍长期处于倒挂阴跌局面。造成此种局面或是因为需求不佳导致价格反应相对滞后。
图2 2021-2022年中国乳聚丁苯橡胶产量与价格季度对比图
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以2021-2022年乳聚丁苯产量及均价对比图分析，2021年4季度起，各丁苯橡胶装置陆续完成年度检修，且原料丁二烯价格偏低，生产利润十分可观，乳聚丁苯橡胶产量较前三季度明显增量。而增产后，供应放量对价格的制约有明显体现，2022年一季度我国乳聚丁苯干胶主流市场价格仅围绕12000-13000元/吨区间波动，虽成本涨势迅猛，但难以对行情带来明显提振。二季度后，随着各生产企业利润长期亏损，装置开工积极性明显降低，5-6月份更是普遍降负或停车检修，产量下滑明显。而实际季度均价来看，二季度山东市场齐鲁1502均价环比仍下降1.18%，一方面因4月份公共卫生事件突发，下游开工受限明显，需求拖拽干胶市场主流价格跌至11500元/吨附近；另一方面则因前期供应过剩，社会库存相对高位，而需求则改观有限，短期市场并未因生产企业减产而表现供不应求，价格亦延续弱势。
目前正值下游轮胎行业常规淡季，7月份需求预计难以对行情带来提振。而丁苯橡胶供应方面，虽原料丁二烯价格较前期回落，但短期丁苯橡胶理论生产利润延续亏损，各生产企业7月份排产延续降负，预计产量较6月份变化不大，后续仍将以消化社会库存为主。整体来看，7月份丁苯供需面改观有限，预计行情或延续低位震荡，8、9月份后或随着供需变化有所上行，未来则需持续关注原料价格走势会否影响供应情况。