天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现价差明显收窄，泰标期现微幅收窄）

价格方面，昨日 天然橡胶国内市场现货价格小幅下跌。其中全乳胶上海市场价格13725元/吨（-125/-0.9%）；20号泰标青岛市场价格1775美元/吨（-10/-0.56%），折合人民币11323元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13000元/吨（-50/-0.38%）。 大宗商品走势分化，市场气氛一般，上周上涨缺乏有力支撑，泰国产出趋势性增多，到港预期微幅好转，下游轮胎开工趋势性向下，天胶价格上周触及近期宽幅震荡区间上边际之后快速回落。

交投方面，人民币干胶市场，期货价格下跌，贸易商报盘出货积极性较假期前依旧表现冷清，昨日报价对比上一交易日下跌50元/吨，假期归来商家观望心态拖拽市场活跃度，场内交投偏淡。美金内盘贸易商报盘依旧稀缺，市场报价较上一交易日下跌10美元/吨附近，场内采买较为清淡。

2. 供应方面（产出趋势性增多；1月进口无大幅增加预期）

1）产出方面，中国全面停割，越南1月中旬减产月底停割；泰国产出趋势性增加，成品库存在增加（市场分歧在于累库程度）

2）到港方面：1月份船运问题较12月份基本差不多，最多存在微幅好转，鉴于1月底临近春节，1月份进口最多跟12月份差不多，明确的是不会大幅增加。

3）整体供应评估下来，短期到港不会大幅增加，天胶泰国多中国少格局不断加剧，中长期是否能集中到港还是会因为现金流原因影响泰国工厂采购方面存在分歧。

3. 需求方面（1月份轮胎开工趋势性向下明确，中上旬存在增加天胶采购可能，中下旬需求将明显缩减）

1）目前轮胎厂主要靠外销订单撑着，内销情况持续比较差，春节放假开始时间还不明确，之前说是可能十五六日比较集中一些，这两天说是又要在二十日附近比较集中一些，另外就是说是1月份环保要比12月份严格一点，元旦这几天还有工厂停限产的，还有工厂突然接到大一点单子的放假时间要推迟一些。目前了解下来轮胎厂对上半年不是很乐观。

2）整体评估下来，基本上在1月15-20日之间的多一些，环保、库存之类的影响要么不产生，要么会催动比这个时间更早一点放假，比较明确的是1月份轮胎开工一路向下，最晚到第三周基本进入集中停工期，1月前两周存在增加天胶备货量可能，主要关注备货幅度，目前市场偏向于很难大量备货，轮胎厂对上半年行情不乐观。

4. 库存方面（上周青岛小幅降速去库，春节前累库情况依旧是市场焦点）

1） 据隆众资讯调查，12月27日-1月2日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比或基本持稳或小幅缩减，出库量不同程度缩减，幅度大于入库跌幅，维持净出库状态，预计截至1月2日青岛地区一般贸易库存周环比小幅降速去库，等待最新库存数据。

2）目前深浅色胶基本持平，后面可能会产生一些RU和NR之间（或者混合胶）的行情，青岛的库存去库幅度还得以维持不错，春节前能不能累库，偏向于看需求情况，目前偏向于1月下旬存在累库可能，春节前无大量的累库预期。

5. 后市观点（预计短期轮胎开工下跌对胶价产生一定压力，宽幅震荡走势未改，中长期维持反弹预期）

上周天胶上涨受大宗商品整体带动因素较强，缺乏核心基本面支撑。泰国产出趋势性增多，船期影响存在稳中微幅好转可能，下游轮胎开工趋势性下行，短期供需矛盾存激化预期，混合胶基差尚未收窄到合理状态，对胶价形成一定压力，天胶续涨压力较大，短期宽幅震荡趋势未改。青岛地区春节前无大幅累库预期，对中长期胶价支撑有所增强，维持反弹预期。关注到港情况、轮胎节前备货和放假情况，青岛库存情况。

来源：隆众资讯