天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现价差小幅扩大）

今日国内市场天然橡胶现货价格小幅上涨，其中全乳胶上海市场价格13625元/吨（+250/+1.87%）；20号泰标青岛市场价格1780美元/吨（+20/+1.14%），折合人民币11333元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13100元/吨（+150/+1.16%）。利空打压有所消化，青岛地区加速消库，11月进口量超预期对”到港低位“产生的怀疑重新得到肯定，叠加上周下游实际采购量高于预期，对胶价形成支撑。

2. 供应方面（泰国原料胶水止跌；云南替代指标快速进入；到港低位持续，12月份进口暂无大增预期）

1）按照季节性，泰国10中旬之后北部进入旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。未来第一周泰国南部降雨维持相对低位状态，对原料产出影响较小，未来第二周，泰国南部降雨增多，对割胶工作影响增大。泰国原料价格止跌，部分工厂实际采购价甚至小幅上调。

2）12月12日越南全国报告新增新冠确诊病例14638例，新增依旧高位；12月12日马来西亚单日新增新冠确诊病例报3490宗，创新低；印尼新增持续低位；泰国新增相对稳定。关注印尼、马来天胶产出是否存在边际改善，以及越南是否会产生新的影响。

3）11月份中国天然橡胶进口量超市场预期，但是目前实际来看到港依旧低位，12月份进口量环比难以大幅增加，最多小幅增加为主。

4）云南替代指标受疫情影响大幅减弱，上周进入数量大幅增加，推动云南库存周环比大幅增加。

3. 需求方面（轮胎成品库存压力增加，元旦前开工存在一定压力）

1）上周轮胎开工环比微跌，预计本周轮胎厂家开工小幅波动为主。检修厂家开工逐步恢复，将带动整体样本开工小幅走高，但当前工厂出货偏慢，加之原料价格高位，为适度控制成品库存增量，部分工厂或存适度控产行为，因此预计本周整体开工波动不大。

2）目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗，进入11月份之后工厂成品库存不断提升，经销商库存高位，在后期政策性不确定性担忧下，轮胎厂从主动备库转换为被动备库，元旦前将对开工形成小幅压制。

4）11月份进口量较大幅度超市场预期，但是青岛地区库存大幅去库，11月份下游表观需求高于市场预期。上周轮胎厂对天然橡胶实际采购量大幅高于市场预期。

4. 库存方面（上周青岛地区天胶库存加速去库）

据隆众资讯调查，12月6-12日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比存在较多小幅缩减，出库较多有所增加，维持净出库状态，预计截至12月12日青岛地区一般贸易库存周环比加速去库，等待最新库存数据。

5. 其他方面（国内商品期货多数收涨，大宗市场气氛走强）

国内商品期货多数收涨，郑煤涨逾6%，铁矿涨5%，沥青、郑醇涨逾3%，原油、螺纹、燃油、纯碱、热卷、苹果、液化石油气、沪铝涨逾2% 。

6. 后市观点（供应端支撑重新走强形成小幅支撑，短期缺乏强有力驱动宽幅震荡，中长期维持乐观）

外围和基本面短期利空对胶价打压逐渐消化，上周青岛地区天胶库存加速消库，市场对船期延迟影响再次有所明确，泰国南部未来第二周降雨将存在小幅增多可能，供应端支撑再次小幅增强，下游需求暂无大幅压力，对胶价形成一定支撑，但是暂无大幅向上驱动因素情况下，宽幅震荡为主。供应端支撑将不断集聚，市场对中长期走势依旧处于偏乐观状态。关注到港和青岛库存情况。

来源：隆众资讯