导语：近期由于地缘局势的利好加持，国际原油价格持续攀升，尘封多年的百元关口被突破。截至3月1日，NYMEX原油期货04合约收于103.41美元/桶，ICE布伦特期货收于104.97美元/桶。
随着原油价格双双破百，部分商品及化工品市场飘红，而丁二烯与主要下游合成橡胶产业链走势却差强人意。
表1 各品种日度价格对比表
| 品种 | 2022/3/1 | 2022/2/28 | 环比 | 单位 |
| 原油 | 103.41 | 95.72 | 8.03% | 美元/桶 |
| 石脑油 | 937.38 | 919 | 2.00% | 美元/吨 |
| 丁二烯 | 8850 | 8825 | 0.28% | 元/吨 |
| 顺丁橡胶 | 13300 | 13400 | -0.75% | 元/吨 |
| 丁苯橡胶 | 12250 | 12300 | -0.41% | 元/吨 |
来源：隆众资讯
从3月1日与2月28日的日度数据对比来看，原油涨幅高达8.03%；日本石脑油价格涨幅在2%。丁二烯市场价格仅有窄幅上推，而合成橡胶市场价格持续阴跌。
图 原油到丁二烯下游产业链产品走势对比
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备注：上表数据原油价格由美元/桶换算为元/吨；石脑油价格由美元/吨换算为元/吨。汇率均采用年均汇率。
从2009-2022年的长期数据统计来看，原油与石脑油价格具有高度正相关性，2009-2014年整体处于震荡上行趋势，且原油价格2011年突破100美元/桶后维持了长达三年半时间的高位。而丁二烯与合成橡胶价格自2009年震荡上行后，2011年达到峰值的27000-34000元/吨。在原油价格三年多的高位时期，丁二烯与合成橡胶经历了一波长期下跌走势。丁二烯与合成橡胶第二个峰值在2016年-2017年，此次行情的快速大涨大跌并未伴随原油价格的大幅震荡。2020年开始，丁二烯与下游合成橡胶的相关性逐步弱化，尤其是2021-2022年，丁二烯行情的大幅下挫，导致其与下游产品价差拉大。而丁二烯价格更是一度跌至石脑油价格之下，与原油走势亦表现相悖。
表2 各品种价格相关系数汇总
| 品种 | 相关系数 |
| 丁二烯-原油 | 0.61 |
| 丁二烯-石脑油 | 0.64 |
| 原油-石脑油 | 0.95 |
| 丁二烯-顺丁橡胶 | 0.87 |
| 丁二烯-丁苯橡胶 | 0.88 |
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由2009-2022年各品种价格计算相关系数来看，丁二烯与原油和石脑油的相关系数在0.6-0.65左右，与下游合成橡胶的相关系数高达0.8以上；而原油与石脑油价格的相关系数高达0.95。由此可见，原油价格的高位可能会在一定程度上对商家的心态带来提振，但商品价格的走势仍要回归基本面的指引。
