天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差-300元/吨（+80），泰标期现基差21美元/吨（+12））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12850元/吨，-100/-0.77%；20号泰标1695美元/吨，-5/-0.29%，折合人民币11354元/吨；20号泰混12600元/吨，-100/-0.79%）。黑色和有色产品小幅回暖，天然橡胶前几个交易日多配资金逐渐流出，叠加天然橡胶基本面偏弱背景下，今日天然橡胶价格止涨小幅下跌。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘积极性较昨日表现稍显回落，商家采购询盘积极性平平，整体交投减少。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，商家刚需买进。国产胶方面今日胶价下跌为主，盘中贸易商报盘积极性一般，买盘采购氛围一般，实单成交一般。下游工厂刚需采货，宁波地区越南胶现货较少，20年全乳胶现货偏紧，上海地区可提货。天然胶乳方面港口陆续有货到港，下游制品企业需求惨淡，市场询盘冷淡，贸易商出货困难，交易价格下滑。

2. 供应方面（泰国原料胶水价格暂时维稳，成本支撑继续回落空间不足；进口量预计依旧维持相对低位但是趋势性增加，时间上利空逐渐升温；可交割20号胶市场流通较少）

1）泰国胶水价格今日暂稳于52.8泰铢/公斤，存在继续下行趋势，杯胶价格持稳于48.4泰铢/公斤。随着泰国原料上量，中国以外市场难以消化如此多增幅，后期分流到中国数量将有所增加。

2）国内海南产区逐渐上量，进浓乳厂胶水价格今日下跌200元/吨达到13500元/吨,；进全乳胶厂价格持稳11500元/吨，运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为13500元/吨（0），交割到RU01合约存在约470元/吨（-170），但是进全乳胶厂胶水价格贴水进浓乳厂价格2000元/吨，抢夺原料困难，仅供参考。

3）版纳天气多雨，割胶工作开展不畅，原料上量缓慢，工厂开工受限。进浓乳厂价格12400元/吨(0)，进干胶厂价格12000元/吨（-100），运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为14300元/吨（-100），交割到RU01合约利润为-330元/吨（-70），仅供参考。关注浓乳对全乳胶产量挤压情况的持续性。

4）据隆众资讯调查，预计6月份天然橡胶进口环比小幅增加，同比基本持稳。根据隆众资讯调查结果，2022年6月份，中国天然橡胶进口量预估值36.09万吨，环比增加2.31万吨，涨幅6.84%，同比增加0.88万吨，涨幅2.51% ,整体情况比较符合季节性预期，1-6月累计进口量265.98万吨，累计同比上涨4.26%。预计7月份天然橡胶进口量环比小幅增加可能性较大。

3. 需求方面（上周轮胎开工环比微跌，预计本周继续走低；国内经济恢复和高成品库存对冲下，需求缓慢恢复）

1）上周轮胎开工环比微幅下跌，预计本周轮胎样本企业开工率或仍存走低预期，当前终端需求恢复缓慢，轮胎企业成品库存维持高位，多重压力下，下月部分企业存检修计划，将对整体样本企业开工率形成 一定拖拽。

2）随着国内经济活跃度恢复性提升，需求仍有缓慢恢复预期，但是高成品库存和年中淡季背景下，能稳住目前情况依然属于支撑，更强势的边际支撑难度较大。

3）2022年6月中国全钢轮胎产量为1086万条，环比增加0.92%，2022年1-6月累计产量为5900万条，同比下降19.17% ；2022年6月中国半钢轮胎产量为4343万条，环比增加1.93%，2022年1-6月累计产量为23509万条，同比下降6.56%。 预计7月份轮胎产量稳中小幅缩减。

4. 库存方面（上周青岛天胶库存小幅增加；6月份青岛仓库入库量缩减出库量微增）

1）截至2022年07月03日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.93万吨，较上期增加0.28万吨，环比上涨0.76%，依旧处于增减僵持当中，暂未出现明确方向性，同比缩减14.58万吨，跌幅28.3%。上周（20220627-0703）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率7.31%，较上期增加0.26个百分点，高于去年同期低于前年同期，基本处于中偏高水平，出库率6.65%，较上期缩减0.56个百分点，基本持平于去年同期，处于正常水平。

2）2022年6月份，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易样本仓库入库量10.57万吨，较上期缩减0.91万吨，环比下跌7.93%，较去年同期增加4.2万吨，同比增加65.91%。2022年6月份，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易样本仓库出库量10.85万吨，较上期增加0.1万吨，环比增加0.93%，较去年同期缩减2.89万吨，同比下跌21.05% 。

5. 心态方面（多空分歧较大 谨慎情绪浓厚）

2022年7月1-7日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为26.23%、26.23%、47.54%，市场多空心态相对平稳，谨慎心态维持绝对优势，机构客户较产业客户略显乐观。

6. 后市观点（预计短期仍有利多发酵可能，中期尚存小幅回落空间，7月份维持宽幅震荡预期）

天然橡胶价格经过前几个交易日的反弹之后，今日减仓下跌，天然橡胶走势重新回归几个关键矛盾的博弈。国内经济恢复预期和国外宏观风险担忧性之间的矛盾，国内外主产区上量但是可交割20号胶国内流通货源较少，以及下游需求在高成品库存下缓慢恢复之间的矛盾，宏观和基本面矛盾来回扰动过程中， 预计7月份天然橡胶价格宽幅震荡为主。目前时间节点来说，20号胶交割品偏少问题依旧存在发酵可能，对盘面短期走势存在一定支撑，但是供应增量在基本面矛盾当中随着时间推移优势走强，国外宏观风险担忧性依旧偏强，预计中期仍有回落可能，或者但是回落空间较小。

来源：隆众资讯