1. 市场概况(现货价格小幅下跌,泰混期现基差走强30元/吨,泰标期现基差走强4美元/吨)
价格方面,今日天然橡胶现货价格小幅下跌(全乳胶12775元/吨,-100/-0.78%;20号泰标1750美元/吨,-30/-1.69,折合人民币11217元/吨;20号泰混12750元/吨,-100/-0.78%)。国内公共卫生事件仍存不确定性,市场避险情绪依旧较高,同时对终端需求影响依旧较大,年中需求淡季临近,对天然橡胶价格形成小幅压制。
交投方面,人民币干胶市场,贸易商报盘出货积极性一般,商家买盘情绪平稳,贸易商轮转交易为主;美金内盘贸易商报盘氛围偏弱,场内交投零星。国产胶方面盘中贸易商报盘积极性较好,下午胶价走跌后买盘接货氛围略有转好,目前上海地区提货及物流运输仍难度较大。天然胶乳方面,市场交易气氛较为平淡。部分电放货物通关放行,市场刚需成交,成交价格无明显起色,下游制品企业抵触高价。
2. 供应方面(全球产出底部趋势性增多预期已出,观察实际情况;3月进口高于市场预期,4月份存在缩减可能)
1)产出方面,泰国东北部零星试割,预计4月下旬进入开割期,类似去年,符合正产季节性;越南3月底4月初陆续试割,预计主产区将于5月初全面开割,明显早于去年和正常开割期;云南4月中旬全面开割,大幅早于去年,恢复正常季节性;海南目前东南部个别区域开割,胶水产量稀少,大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割,大幅晚于去年,略晚于正常季节性。
2)进口方面,2022年3月天然橡胶(含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶)进口初值为:53万吨,环比+24.79%,同比-4.02%,1-3月累计进口:152.97万吨,累计同比+9.3% ,等待月底进口量终值。2022年3月份进口量初值环比上涨和同比下跌走势符合市场预期,但是环比涨幅大于市场预期,同比跌幅小于市场预期。4月份进口存在较多不确定性,隆众资讯评估偏向于环比缩减。
3. 需求方面(本周轮胎开工环比小幅反弹,实际采购清淡;需求存在边际转弱预期,对胶价存在缓慢打压)
1)本周中国半钢胎样本企业开工率为67.12%,环比+2.32%,同比-5.55%。周内多数样本企业开工平稳,个别企业为储备库存,满足外贸订单需求,开工提升至高位水平,带动样本开工率上行。整体来看,外贸出货量给企业整体出货形成支撑。
2)中国全钢胎样本企业开工率为61.11%,环比+1.95%,同比-15.02%。周内样本企业开工涨跌互现,检修企业开工逐步恢复平稳,带动样本企业开工上行。但周内个别企业受外因影响安排停工检修,限制全钢胎样本企业开工提升幅度。
3)预计下周期中国轮胎样本企业开工率将稳中偏弱运行。近期多地物流稍有好转,为保证正常供应,轮胎企业开工仍将正常运行。因目前渠道间库存充足,且对市场需求恢复预期较为谨慎,代理商及经销商进货意向薄弱,加之企业原料储备不高,整体开工提升受限。考虑到“五一”假期临近,部分企业有放假计划,不排除个别企业节前提前降负,进而拖拽开工震荡走低。
4. 库存方面(上周中国天然橡胶社会库存环比小涨,僵持仍在持续,趋势性消库;观察青岛地区累库幅度是否会有所增加)
1)截至2022年04月17日,中国天然橡胶社会库存:114.56万吨,较上期-2.5万吨,幅度-2.14%,止涨下跌,较去年同期-23.57万吨,幅度-17.06% 。其中深色胶库存周环比-1.43%,止涨下跌,同比-30.22%,微幅收窄。其中青岛保税和一般贸易库存38.97万吨,较上期+0.37万吨,环比+0.95%,明显降速累库;云南现货和NR期货库存大幅缩减;越南10号胶库存基本平稳。其中浅色胶库存周环比-2.93%,小幅加速消库,同比+5.82%,涨幅微幅收窄。其中老全乳胶和越南3L库存均大幅缩减,RU期货库存维持微幅累库。
2)据隆众资讯统计,截至2022年04月17日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量:38.97万吨,较上期+0.37万吨,环比+0.95%,明显降速累库。上周(20220411-0417)青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率6.61%,较上期+1.68,出库率5.65%,较上期+2.55,前期港上静置期货源陆续入库,叠加到港增多,入库环比增量,山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱,叠加轮胎厂直接从港上提货因为10天静置期问题比较繁琐,从仓库提货有所增多。
5. 后市观点(短期震荡下行可能有所增加)
国内外产区开割期陆续到来,国内公共卫生事件仍存不确定性,下游弱需求有所修复的情况下依旧无大幅改善预期,随着年中消费淡季到来,需求边际进一步减弱预期升温,供需双弱预期将逐渐落地,下探风险增加,但是受绝对价格并未过分高位,下方近期支撑相对较强的影响,大幅快速下跌可能较小,预计天然橡胶短期小幅震荡下行。关注国内公共卫生事件影响较弱后下游能否存在报复性反弹,短期到港情况(青岛库存)。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
4月20日 | 4月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |||
上期所 | RU主连 | 13400 | 13270 | -130 | -0.97% | 元/吨 | |
RU01 | 14450 | 14310 | -140 | -0.97% | 元/吨 | ||
RU05 | 13210 | 13095 | -115 | -0.87% | 元/吨 | ||
RU09 | 13400 | 13270 | -130 | -0.97% | 元/吨 | ||
RU11 | 13500 | 13375 | -125 | -0.93% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11210 | 11135 | -75 | -0.67% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1771 | 1737 | -34 | -1.92% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶 9月 | 260.8 | 261.2 | +0.4 | +0.15% | 日元/公斤 | |
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 4月20日 | 4月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 12875 | 12775 | -100 | -0.78% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12050 | 12050 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 11950 | 11950 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12650 | 12650 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
20号轮胎专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12250 | 12250 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 12900 | 12800 | -100 | -0.78% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 15650 | 15550 | -100 | -0.64% | 元/吨 | |
外盘市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2280 | 2265 | -15 | -0.66% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20 | 1820 | 1805 | -15 | -0.82% | 美元/吨 | |
SMR20 | 1785 | 1765 | -20 | -1.12% | 美元/吨 | ||
SIR20 | 1850 | 1830 | -20 | -1.08% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX | 1820 | 1805 | -15 | -0.82% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX | 1785 | 1765 | -20 | -1.12% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L | 1825 | 1820 | -5 | -0.27% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10 | 1770 | 1765 | -5 | -0.28% | 美元/吨 | |
青岛市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2180 | 2150 | -30 | -1.38% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1780 | 1750 | -30 | -1.69% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1765 | 1745 | -20 | -1.13% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1810 | 1800 | -10 | -0.55% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1780 | 1750 | -30 | -1.69% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1775 | 1745 | -30 | -1.69% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12850 | 12750 | -100 | -0.78% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12800 | 12700 | -100 | -0.78% | 元/吨 | ||
表3 原料及成本利润统计 | |||||||
数据类别 | 4月20日 | 4月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | -- | 65.88 | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 71.18 | 70.49 | -0.7 | -0.98% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 63 | 63 | 0.0 | 0.00% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 49.9 | 49.65 | -0.3 | -0.60% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | -- | 661.5 | -- | -- | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | 15200 | 15200 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 12700 | 12700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水(进浓乳厂) | 12300 | 12350 | +50 | +0.41% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 11800 | 11800 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
胶块 | 11250 | 11250 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | 2168 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1740 | 1736 | -4 | -0.23% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -- | 1780 | -- | -- | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 12800 | 12800 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 13700 | 13700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 12050 | 12050 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
理论交割成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 13600 | 13600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 14300 | 14300 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | -18 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 40 | 14 | -26 | -65.00% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | #VALUE! | -35 | -- | -- | 美元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 600 | 600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
表4 关联产品价格统计 | |||||||
数据类别 | 4月20日 | 4月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
关联产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 10400 | 10450 | +50 | +0.48% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 12200 | 12100 | -100 | -0.82% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 14100 | 14000 | -100 | -0.71% | 元/吨 | ||
表5 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 4月20日 | 4月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
价差 | RU01-RU05 | 1240 | 1215 | -25 | -2.02% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | -190 | -175 | +15 | +7.89% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | -1050 | -1040 | +10 | +0.95% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主力 | -525 | -495 | +30 | +5.71% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主力 | 2250 | 2280 | +30 | +1.33% | 元/吨 | ||
泰混-RU主力 | -550 | -520 | +30 | +5.45% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | 9 | 13 | +4 | +44.44% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | 181 | 82 | -99 | -54.70% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 25 | 25 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -152 | -55 | +97 | +63.82% | 元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 15 | 5 | -10 | -66.67% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | -30 | -50 | -20 | -66.67% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | 650 | 650 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1250 | -1250 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
表6 其他数据汇总 | |||||||
数据类别 | 4月20日 | 4月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.3996 | 6.4098 | +0.0102 | +0.16% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.189 | 0.1897 | +0.0007 | +0.37% | 元 | ||
美元兑马币 | -- | 4.287 | -- | -- | 林吉特 |
来源:隆众资讯