天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格上涨0.15泰铢/公斤，国外产区降雨增多，泰国原料价格止跌小涨提振天胶行情。云南原料胶水制浓乳价格上涨100元/吨，制干胶价格上涨250元/吨，二者价差350元/吨（-150）。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差800元/吨（0）。胶水交割到RU01合约云南利润255元/吨（-75），海南利润1005元/吨（+175），利润上涨对海南全乳胶提产有一定利好刺激。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业开工率为57.90%，环比-6.74%，同比+4.21%。本周中国全钢胎样本企业开工率为47.98%，环比-8.79%，同比-6.69% 。

3）库存方面：截至2022年09月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.44万吨，较上期缩减0.12万吨，环比下跌0.31%。

核心逻辑：宏观扰动略有增强；天胶供需弱势现状逐渐释放，持货方恐慌性消退，现货交投氛围有所好转，全乳胶减产预期存在发酵传言。

二、价格表单

价格方面，昨日天然胶现货价格上涨（全乳胶112050元/吨，+300/+2.55%；20号泰标1400美元/吨，+10/+0.72%，折合人民币9674元/吨；20号泰混10900元/吨，+80/+0.74%%）。昨日天然橡胶价格上涨，前期利空有所消化，持货方恐慌性抛售明显降低，价格试探性上涨过程中推动套利盘反套平仓和正套加仓对现货采购积极性，现货交投气氛良好，叠加泰国原料止跌小涨，以及全乳胶减产传闻，推动天胶价格紧跟期货涨幅。

交投方面，昨日进口美金胶市场平稳，美金报盘活跃度尚可，询盘增加，业内整体观望情绪较浓，终端刚需买盘。美金价格较人民币价格依旧相对强势。昨日进口干胶人民币市场表现尚可，持货商惜售观望出货，买盘积极性高，以贸易商轮仓换月为主，但终端需求偏弱，下游刚需询盘采购。国产胶方面昨日天胶现货市场价格上涨，贸易商出货意愿较好，买盘采购氛围一般，整体交投氛围较前一个交易日有所好转，实单成交一般，下游工厂采购意愿不强。上海市场越南胶出货情况较其他地区稍显乐观，全乳胶成交较少。天然胶乳方面天然胶乳现货市场涨势乏力，下游制品企业对原料采购需求不旺，抑制贸易商交投节奏。

三、行情展望

预计短期天胶市场小幅续涨后弱势调整为主。国内宏观短期利好释放，美联储9月加息临近，宏观环境依旧存在一定压制。泰国、越南天然橡胶主产区降雨偏多，提振天胶市场行情反弹走高，但产区季节性供应增加趋势明确，下游轮胎企业开工持续低迷，且出口存在走弱预期，市场对后期需求情况依旧并不乐观，天胶价格在向上修复之后，缺乏续涨动力，但是上涨过程中现货端抛货恐慌性消退，预计短期续涨空间受限，弱势调整为主。

四、数据日历