SBS橡胶价格,SBS橡胶行情
作为苯乙烯系热塑性弹性体， SBC包含SBS、SIS、SEBS及SEPS四大类，其中SEBS及SEPS是SBS及SIS的“升级版”，俗称氢化SBS及氢化SIS，性能更为优良，具备更好的耐老化性能、耐热性能及良好的溶解性能等，终端应用更为广泛。尤其是SEBS，近几年经过国内部分供方积极推动，终端应用领域拓展迅速，体量发展较快，2021年国内产量增量较为明显。2021年中国SBC行业体量同比2020年发生较大变动：
图1 2021年中国SBC行业结构占比图
来源：隆众资讯
国内SBC产能持续高速增长模式，2015-2021年复合增长率为9.32%，截止2021年，中国SBC总产能合计近219.8万吨（部分重复产能不可避免），其中SBS占据国内SBC总产能74%，SIS及SEBS产能逐步扩张，分别占据SBC总产能的14%及10%，SEPS经过近两年发展，占比略有增长至2%。
SBS新增装置增加，但产量同比减量，SIS及SEBS产量同比大幅增加。
同比2020年，国内新增装置主要体现在SBS行业，其中包含了古雷石化10万吨/年SBS装置，包括华宇橡胶第三条SBS产线投入生产，广东众和12月底第三条SBC柔性装置产线计划投入试车；SEBS及SIS新增装置有限，仅巴陵新增5万吨/年装置，但由于前期2万吨/年SEPS、SEBS柔性装置集中单线生产SEPS为主，因此巴陵新增实际只有3万吨/年。但是相比产量缩减的SBS，SEBS及SIS产量大幅增加：
图2 2020-2021年中国SBC各产品产量对比图
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2021年SBC行业总产量预计在136.41万吨，同比2020年上涨4.56%，其中2021年SBS预计产量在94.26万吨，同比2020年跌幅3.57%；SIS预计产量在20.46万吨，同比增幅21.64%，SEBS预计产量20.91万吨，同比2020更是大幅上涨35.43%。（SEPS产量相比其他产品占比极小，产量暂不作分析）。
2021年SBS主力新增SBS装置古雷石化于11月方启动二线运行，12月份过渡到三线开车，本年新增产量在1万吨左右，但下半年国内多数SBS装置受到了“双控”、“大检修”及其他多重因素影响导致减产明显，预计装置损失量在4万吨左右。
SIS及SEBS装置负荷明显提升，尤其2019-2020国内新增装置在2021年满负荷运行，部分前期搁置装置重新启动转产加氢类产品，且SEBS及SIS市场良好的盈利空间更是吸引部分柔性装置转产，利润驱动装置增产一直是产量增加最直接的体现方式。
其实产量的增减和产品目前发展状态也是有关，SBC包含产品来看，目前生命周期状态参考如下：
图3 2021年中国SBC各产品行业生命发展周期图
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作为成长期产品，SEBS在2021年表现相对“惊艳”，尤其是在受到疫情反弹及外围多重因素冲击的情况下，仍保持了相对良好的需求增势及优良的利润空间。看一下三个产品的理论利润空间走势:
图4 SBC各产品盈利走势一览
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SBC系列产品中，但SEBS行业仍有较大发展变数，作为高利润高附加值产品，盈利在1500-4000元/吨震荡；有一点值得我们注意，因为SEBS不同厂家甚至不同牌号价差存较大差异，因此实际盈利差别亦是不小。
SBS及SIS行业盈利延续弱势下滑走势，这两个行业“内卷”加剧，盈利空间受到挤压，尤其是需求淡季“价格战”冲击愈发频繁，未来3-5年SBC国内生产企业较多，并且在未来3-5年，仍有较多“炼化一体”型新增下游配套装置上马，未来供应大量增长是必然趋势，市场竞争加强也是预料之中，供需矛盾进一步激化，促进行业进行重组改革势在必行，行业“内核”质变是大势所趋。