天然橡胶

2021年11月，中国乳聚丁苯橡胶行业开工率提升至81.43%。其中中石化方面：齐鲁丁苯装置维持正常运行、扬子丁苯装置11月5日重启运行，中石化方面乳聚丁苯开工率预估在82.33%。中石油方面：抚顺丁苯装置维持四线运行，吉化丁苯装置三线运行，兰化丁苯装置月内三线运行，中石油方面乳聚丁苯开工率预估在91.37%。普利司通丁苯装置本月维持正常运行；申华、维泰、宜邦丁苯装置月内运行负荷提升；福橡、陆港丁苯装置延续停车，其他方面乳聚丁苯开工率预估在71.31%。

图1 2021年11月各方资源占比图

来源：隆众资讯

月内，原料丁二烯价格持续低位运行，丁苯橡胶理论生产利润放大至2800-4300元/吨。高利润之下，丁苯橡胶生产企业开工积极性提升；加之前期华东地区部分生产企业受有序用电影响，运行负荷低位，而11月起，各地限电政策放宽，尤其华东地区各生产企业开工明显提升，带动乳聚丁苯橡胶整体开工率行至高位。

图2 2020-2021年乳聚丁苯橡胶月底产量对比图

来源：隆众资讯

根据隆众资讯数据统计，12月份乳聚丁苯橡胶产量较上月仍预期增量，达年内高点，开工率更是提升至85%附近。除长期停车的福建福橡、天津陆港丁苯装置，其余各主流丁苯橡胶生产装置运行较为稳定，负荷偏高位，且油胶排产量较上月预期增加。

由此可见，在原料价格低位，供应面充裕且下游成品库存积累的背景下，丁苯橡胶行情上行阻力依然存在。虽当前市场价格接近前期低点，部分商家存适量建仓预期，但仍需考虑来自原料、供需等方面对行情的拖拽，短期并无明显利好支撑，建议业者合理持仓，谨慎判断。

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