天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格与杯胶价格均稳定。云南原料胶水制浓乳价格上涨200元/吨，制干胶价格上涨300元/吨，二者价差150元/吨（-100）。海南胶水制全乳价格下跌300元/吨，制浓乳胶价格稳定，二者价差300元/吨（+300）。胶水交割到RU01合约云南利润30元/吨（-310），海南利润880元/吨（+290）。近日天胶市场行情走高，交割利润可观，对全乳胶提产有一定刺激作用。

2）需求方面：预计下周期（20221111-1117）轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。当前广饶地区部分企业装置仍处于恢复状态，随着产量的逐步提升，将对整体样本企业开工率形成拉动。据了解，近期企业订单仍显不足，企业开工提升幅度依然承压。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2022年11月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.64万吨，较上期增加0.62万吨，环比增幅1.62%。保税区库存环比上周小幅下降1.38%，一般贸易库存环比上周增加2.34%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率1.46百分点；出库率2.58百分点；一般贸易仓库入库率7.66个百分点，出库率5.66个百分点。

核心逻辑：宏观气氛转暖。天胶基本面疲弱格局未变，市场炒作交割品全乳胶减产以及20号胶货源集中的情绪降温，现货交易跟涨乏力。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶11675元/吨，-50/-0.43%；20号泰标1365美元/吨，+5/+0.37%，折合人民币9678元/吨；20号泰混10720元/吨，0/0%）。天然橡胶价格调整，天然橡胶价格连续几日上涨均表现乏力，当前供增需弱基本面未改，天胶价格连续震荡，维持窄幅整理。

昨日进口美金胶市场报盘坚挺，持货商观望少量出货，贸易商询盘寡淡，买货意愿不高，业内整体观望情绪升温，终端刚需少量采购。进口干胶人民币市场持货商报盘少量，市场询盘买盘情绪一般，市场恐慌心理仍存，贸易商主要轮仓换月一采一销为主，终端刚需少量采购。国产胶方面天胶现货市场成交价格小幅下调，持货方出货积极，买盘氛围较淡，买盘还盘价格低，整体成交氛围较为冷清，下游工厂刚需采货。天乳胶方面随着国内主港天然胶乳现货消化，贸易商间“踩踏”减少，现货交易价格略微上调，下游需求未见明显好转，交易气氛维持冷清。

三、行情展望

预计短期天然橡胶价格上行空间有限，或震荡整理。近期宏观市场偏空情绪得到缓和，美联储加息进程虽有减缓，但全球整体经济预期依然欠佳，市场信心提振有限。东南亚主产区天气扰动逐渐降温，中国天胶进口量明确增长，逐步季节性累库，国内云南临近停割期，且替代指标逐渐进入，短时原料价格表现并不强势。下游轮胎企业受公共卫生事件反复影响，需求存在抑制，若没有实质性利好，基本面暂不具备独立上涨的条件，市场对胶价进一步反弹的空间保持谨慎，预计天然橡胶价格上行空间有限，或回调整理。

四、数据日历