合成橡胶

导语：2021年羧基丁苯胶乳产能小幅增长，但下半年受环保、限电等政策影响，羧基丁苯胶乳厂家开工逐步下滑，同时下游造纸需求不及预期，市场整体呈现震荡偏弱趋势。截至2021年12月，中国羧基丁苯胶乳总产能达201万吨，同比增幅达6.47%。

一、羧基丁苯胶乳市场价格稳中走弱

图1 2021年造纸用羧基丁苯胶乳及上游价格走势图

来源：隆众资讯

2021年，随着全球公共卫生事件好转，羧基丁腈胶乳产能逐步放量，市场供应量整体提升，羧基丁苯胶乳装置转产丁腈胶乳的数量减少，加之部分羧基丁苯胶乳企业新增装置投产，国内羧基丁苯胶乳市场供应紧张局面得到缓解。

供应面对价格影响减弱，原料成本面及下游需求面波动成为影响羧基丁苯胶乳市场走势的主要因素。2021年，成本面丁二烯市场宽幅拉涨后弱势下行，苯乙烯价格窄幅震荡，中国羧基丁苯胶乳市场整体呈现稳中走弱趋势。截至2021年12月31日，中国羧基丁苯胶乳市场参考价格在5300-6000元/吨。

表1 2021年中国羧基丁苯胶乳市场价格解析表

单位：元/吨

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二、成本面走弱，拖拽羧基丁苯胶乳利润收紧

图2 2021年造纸用羧基丁苯胶乳理论成本及利润走势图

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以国内丁二烯、苯乙烯山东市场价格与造纸用羧基丁苯胶乳山东市场价格为成本测算数据依据，2021年，上游原料丁二烯市场先扬后抑，苯乙烯市场震荡为主。年内随着原料丁二烯市场价格逐步回落探底，羧基丁苯胶乳市场价格回归理性状态，利润也逐渐收窄。

三、进口量“断崖式”下跌，出口量窄幅震荡

图3 2021年1-11月羧基丁苯胶乳进出口量

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2021年中国羧基丁苯胶乳进出口量均呈现下降趋势。上半年一季度国内羧基丁苯胶乳厂家开工低位运行，但节假日终端对下游白板、白卡纸需求提升，需求面支撑羧基丁苯胶乳进口量在2-3月份宽幅提升，但4月份随着国内供应量的增加，进出口情况恢复理性状态；下半年国内环保及部分地区限电政策影响，国内羧基丁苯胶乳及下游造纸均开工下滑，需求缩减导致进口量下滑，出口量小幅增涨。

然而，四季度受原料丁二烯价格下行拖拽，进口均价宽幅下跌，“质优价廉”的进口货源得到下游造纸企业青睐，使得11月进口量增加。部分国内企业受库存压力影响，压价出货，出口量也得到小幅的反弹。截至2021年11月，中国羧基丁苯胶乳进口量达2.40万吨，出口量达1.01万吨。

四、市场总结

2021年中国羧基丁苯胶乳整体呈现窄幅震荡趋势，成本及需求面成为影响羧基丁苯胶乳市场价格的主要因素。受2020年部分羧基丁苯胶乳装置转产丁腈胶乳影响，国内羧基丁苯胶乳市场一度处于供应紧张局面，但2021年，随着少量羧基丁苯胶乳厂家新产能释放，加之下游需求提升有限，场内供应紧张得到缓解。羧基丁苯胶乳主流市场价格回归理性。2022年，部分羧基丁腈胶乳装置或存在转产羧基丁苯胶乳的情况，对市场形成冲击，届时羧基丁苯胶乳供应量增长明显，产品质量将成为抢占市场份额的主要影响因素。后续羧基丁苯胶乳市场演变，隆众资讯将会继续跟踪报道。