天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差走强85元/吨，泰标期现基差走强7美元/吨）

价格方面，今日 天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12975元/吨，-50/-0.38%；20号泰标1770美元/吨，-5/-0.28%，折合人民币11237元/吨；20号泰混持稳12800元/吨。天胶基本面无强力支撑，继续反弹动力不足，也无较强因素打压，推动胶价小幅调整。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围升温，商家采买氛围尚可，整体交投平稳；美金内盘贸易商报盘活跃度一般，场内维持刚需交投。国产胶方面盘中贸易商报盘积极性尚可，询盘少挂单少，成交淡，价格仅供参考。天然胶乳方面，国内天然胶乳现货流通紧俏，难以听说成交，价格参考为主；下游制品企业对远月船货采购情绪低迷，市场交易气氛冷淡。

2. 供应方面（全球产出低产期，云南早于去年开割，预计越南开割提前；上周到港周环比缩减）

1）全球处于低产期，泰国原料产出季节性低位，价格小幅涨跌对成品价格影响较弱。越南存在提前半个月开割可能，约在4月初，开割初期难以大幅提量。国内云南产区西双版纳局部开割，预计泼水节后将全面开割，从开割时间来看，2022年开割季较2021年早20天左右，符合正常季节性开割期。国内海南产区橡胶树落叶情况较前期出现好转，预期四月中旬可以开始试刀开割，需持续关注跟踪后期天气及胶树新叶生长状况。

2）3月第一周到港周环比大幅缩减，第二周环比有所增加，处于相对正常水平。第三周环比再次缩减，预计3月份中国天然橡胶进口量环比小幅增加，同比下跌。

3）目前对于进口非冷链货物“10天静置期”对于从港上直接进下游工厂的货源有所影响，对于入库的货物影响较小。

3. 需求方面（山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱）

1）上周轮胎开工受疫情影响周环比小幅缩减，据隆众资讯了解，山东威海地区轮胎企业装置已复工，开工低位运行，山东淄博、莱西、蒙阴地区轮胎企业仍处于停工状态，山东公共卫生事件对轮胎开工影响将有所减弱。

2）3月第一周受青岛公共卫生事件的影响天胶出库较少；3月第二周山东公共卫生事件政策收紧的担忧性提升，轮胎厂提货量大幅增加；3月第三周公共卫生事件事件影响轮胎需求和产出，以及物流运输效率降低，出库环比将有所降低。

4. 库存方面（上周青岛库存小幅加速去库）

据隆众资讯统计，截至2022年3月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：37.59万吨，较上期-0.97万吨，环比-2.51%，小幅加速下跌。青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率4.61，较上期-0.9，出库率7.2%，较上期+0.11 。预计本周（3月21-27日）青岛地区保税和一般贸易库存存在小幅降速去库可能。主因到港量将环比小幅增加，下游轮胎厂开工受疫情影响减弱，需求将有所提升，预计库存将小幅降速去库。

5. 后市观点（短期继续调整格局，快速大涨难度较大，中周期反弹预期升温）

混合胶非标基差处于低位，多次向下试探失败情况下，继续下压空间较小，胶价相对低位情况下，存在一定底部确认迹象，短期缺乏强力支撑，明显反弹动力也显不足，继续维持窄幅调整格局。全国库存消库幅度不断扩大的情况下，中周期反弹行情有所期待，但是短期缺乏核心有力驱动下，快速大幅上涨难度较大。一旦上涨，关注混合胶非标基差扩大情况，谨防套利企业加仓下压胶价。

来源：隆众资讯