天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小涨，泰混期现价差和泰标期现价差小幅调整）

价格方面，昨日 天然橡胶国内市场现货价格小涨。其中全乳胶上海市场价格14000元/吨（+50/+0.36%）；20号泰标青岛市场价格1855美元/吨（+5/+0.27%），折合人民币11802元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13350元/吨（+50/+0.387%）。内盘大宗乐观气氛抬头，天胶泰国北部和东北部落叶，产出趋势性向下，原料价格止跌，叠加国内现货价格坚挺，支撑天胶小涨。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围较前一交易日相比尚可，市场现货货源偏紧，支撑现货价格较为坚挺，主要为商家采买为主，整体交投尚可；美金内盘贸易商报盘气氛较前一交易日平稳，场内询盘采买积极性较前一交易日平稳。国产胶盘中贸易商报盘积极性不及前一交易日，下游工厂陆续放假，市场交投平淡。天然乳胶方面，港口天然胶乳现货不多，美金船货价格居高，国内浓乳持货商无意低出，现货成交价格上移，少量成交。

2. 供应方面（泰国产出趋势性缩减，原料价格止跌；中国2月中旬前进口无大幅增加预期）

1）目前越南1月中旬开始减产，预计1月底停割。泰国北部和东北部落叶逐渐增加（符合季节性），南部产出高位维稳，进入2月份之后产出将趋势性缩减，2月中旬开始全球将进入年度最低产阶段。未来两周南部降雨维持低位，对割胶影响较小，原料价格经过前几天连续大幅下跌之后，昨日止跌企稳

2）泰国林查班港到中国主港运费高位维稳，马来西亚槟城港到中国主港运费普遍维稳为主，依旧大幅低于林查班港，听闻个别船运公司和货代存在降低船运费情况，但是整体中长期趋势存在下调可能。近两周到港存在一定增加，但是春节前后国内客户抵触到港，预计下周开始到2月中旬期间难有大量到港，2月中旬之后存在一定相对集中到港可能，到港量级仍需持续跟踪。

3. 需求方面（轮胎集中放假临近，节前对天胶采购不及预期，节后开工时间存在较大不确定性）

1）目前东营及潍坊地区，多数全钢工厂密练停工，已经在进行收尾工作，预计在20日能结束，个别工厂已经结束收尾，车间工人进入假期，也有个别规模工厂排产进行到29日。半钢少数工厂已经减产，进行收尾，当地半钢工厂完全结束生产预计在24-25日。节后复产时间延迟，多工厂表示2月20日前不予开工，也有个别企业声称3月份（4-12日）开工可能受影响的消息传出，目前该消息有待进一步跟进确认。国内一线品牌及合资品牌方面，春节假期普遍在1月29-31日开始，在2月3-6日期间开始复工。

2）1月前两周下游终端工厂对天胶采购积极性不高，青岛地区深色胶出库量较12月底不增返降，春节前下游备货情况对青岛库存增幅影响较大。目前轮胎厂原料库存中偏低，成品库存施压现金流，以及对春节后开工和订单情况并无非常乐观预期下，节前到目前为止对天胶采购谨慎（节前采购少，推升节后集中采购可能，时间节点根据开工和成品库存消化情况待定）。

4. 库存方面（青岛库存止跌上涨，预计春节前累库幅度有限，2月中旬前难有大幅累库）

上周青岛库存止跌小涨，船运情况略有缓解预期，春节前本周到港仍有小幅增加可能，下周随着春节临近入库氛围将比较清淡，预计春节前累库幅度有限。国内中游贸易企业对春节前后接货抵触较强，叠加船运的不确定性影响，预计2月中旬之前青岛地区难有大幅累库。

5. 后市观点（短期宽幅震荡难改，中长期维持看涨预期）

经过长期的宽幅震荡，多空因素转变到明面，市场心态偏向于谨慎，青岛库存节前暂无大幅累库预期，相对低位的库存量对现货形成较强支撑，底部不断抬升，市场低位加仓意愿较强但是低价难以触及，缺乏强驱动背景下，节前下游备货并未显现，又形成一定压力，市场高位继续追高意愿不强。多空博弈之下难出方向，互相试探为主，短期维持宽幅震荡格局。泰国产出趋势性缩减，到港有增多但是2月中旬前并无过多数量，青岛库存止跌上涨但是暂无大增预期，随着时间推移对多头有利，中长期维持看涨预期，关注春节前下游备货情况，到港及青岛库存情况。

来源：隆众资讯