天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.1泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.45泰铢/公斤，泰国杯胶价格持续走跌。云南原料胶水制浓乳价格与制干胶价格均稳定，二者价差250元/吨（0）。海南胶水制全乳价格上涨800元/吨，制浓乳胶价格上涨800元/吨，二者价差200元/吨（0）海南产区受天气影响，割胶工作受阻。胶水交割到RU01合约云南利润-395元/吨（-400），海南利润-654元/吨（-1200）， 天然橡胶市场行情走空大幅下跌，海南原料大幅上涨，全乳胶交割利润受损，由正转负。

2）需求方面：预计本周期（20221118-1124）样本企业开工率整体稳中趋弱运行。当前多数样本企业开工已提升至常规水平，为降低单胎生产成本，多数企业开工将维持平稳运行。由于近期工厂出货压力不减，整体库存消化缓慢，不排除个别企业为控制库存压力，灵活降产可能。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2022年11月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量39.3万吨，较上期增加0.66万吨，环比增幅1.71%。保税区库存环比上周小幅下降0.55%，一般贸易库存环比上周增加2.23%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.07百分点；出库率3.52百分点；一般贸易仓库入库率7.71个百分点，出库率5.61个百分点。

核心逻辑：海外天然橡胶供应增加，国内替代指标陆续进入，下游需求前景堪忧，令市场信心不足。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格大幅下跌（全乳胶11725元/吨，-450/-3.7%；20号泰标1310美元/吨，-55/-4.03%，折合人民币9335元/吨；20号泰混10620元/吨，-280/-2.57%）。昨日天然橡胶价下跌呈现较大幅度，国际原油连续下跌，大宗商品行情走空，国内各地公共卫生事件再度加重引发市场担忧，限制一定经济活动，天然橡胶价格大幅回落。

昨日进口美金胶市场现货报盘低位，持货商观望气氛加剧，市场信心不足，贸易商询盘买货一般，终端工厂少量采购。进口干胶人民币市场报盘下调，市场恐慌情绪升温，持货商低价抛售，买盘压价踩踏，贸易商轮仓换月一采一销为主。国产胶方面天胶现货市场成交价格下跌，持货方出货积极性一般，低价出货意愿较低，买盘接货氛围一般，实单成交较少，下游低价少量补货。天乳胶方面天然胶乳市场交易气氛寡淡。期货下跌，业者心态谨慎。国内外产区原料收购价格坚挺，成本端存在支撑。贸易商高价出货遇阻，低价出货意愿低迷，行情僵持。

三、行情展望

预计短期天然橡胶价格仍有小幅下跌空间。目前东南亚主产区处于季节性增量阶段，本月底国内云南产区陆续停割，替代指标进入后橡胶供应仍维持较高水平，短时原料价格不足以支撑天胶市场上行预期。前期因疫情影响停工的山东等地轮胎厂基本恢复正常，但下游恢复力度难以大幅上行，国内各地公共卫生事件再度加重，限制经济活动运行引发市场担忧，当前市场观望心态较重，预计短期天然橡胶价格仍有小幅回落预期。

四、数据日历