天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差走强45元/吨，泰标期现基差走强19美元/吨）

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12875元/吨，-100/-0.77；20号泰标1780美元/吨，持稳，折合人民币11391元/吨；20号泰混12850元/吨，-50/-0.39%）。虽然下游轮胎开工近两周有所反弹，但是对天然橡胶和合成橡胶拿货积极性较低，今日合成胶价格分别下跌50-100元/吨，天然橡胶也小幅下跌。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性稳定，商家买盘情绪升温，整体交投略有增加；美金内盘贸易商报盘氛围维持清淡，场内交投刚需为主。国产胶方面盘中持货方出货积极性较好，买盘询盘挂单氛围冷清，成交延续昨日弱势。听闻上海个别仓库可提货，但物流运输需通行证且需关注目的地相关政策，故仍受限较大。天然胶乳方面，受公共卫生事件影响，现货流通不畅，成交维持刚需。业者对远月船货缺乏信心，接盘更显冷清。

2. 供应方面（全球产出底部趋势性增多预期已出，观察实际情况；3月进口高于市场预期，4月份存在缩减可能）

1）产出方面，泰国东北部零星试割，预计4月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南3月底4月初陆续试割，预计主产区将于5月初全面开割，明显早于去年和正常开割期；云南4月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。

2）进口方面，2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累计进口：152.97万吨，累计同比+9.3% ，等待月底进口量终值。2022年3月份进口量初值环比上涨和同比下跌走势符合市场预期，但是环比涨幅大于市场预期，同比跌幅小于市场预期。4月份进口存在较多不确定性，隆众资讯评估偏向于环比缩减。

3. 需求方面（本周轮胎开工环比仍有小幅反弹可能；弱需求预期难改，逐渐变现过程中对胶价形成进一步压制）

预计本周期（20220415-0421）轮胎样本企业开工率继续小幅提升，前期安排检修的轮胎企业开工逐步走稳，对整体样本企业开工率形成支撑；本周期内有个别全钢胎样本企业安排检修，将对开工率提升幅度形成一定限制。目前全钢胎终端需求表现弱于半钢胎，拖拽全钢胎样本企业开工率水平仍然低于半钢胎。

4. 库存方面（上周中国天然橡胶社会库存环比小涨，僵持仍在持续，趋势性消库；观察青岛地区累库幅度是否会有所增加）

1）截至2022年04月17日，中国天然橡胶社会库存：114.56万吨，较上期-2.5万吨，幅度-2.14%，止涨下跌，较去年同期-23.57万吨，幅度-17.06% 。其中深色胶库存周环比-1.43%，止涨下跌，同比-30.22%，微幅收窄。其中青岛保税和一般贸易库存38.97万吨，较上期+0.37万吨，环比+0.95%，明显降速累库；云南现货和NR期货库存大幅缩减；越南10号胶库存基本平稳。其中浅色胶库存周环比-2.93%，小幅加速消库，同比+5.82%，涨幅微幅收窄。其中老全乳胶和越南3L库存均大幅缩减，RU期货库存维持微幅累库。

2）据隆众资讯统计，截至2022年04月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：38.97万吨，较上期+0.37万吨，环比+0.95%，明显降速累库。上周（20220411-0417）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率6.61%，较上期+1.68，出库率5.65%，较上期+2.55，前期港上静置期货源陆续入库，叠加到港增多，入库环比增量，山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱，叠加轮胎厂直接从港上提货因为10天静置期问题比较繁琐，从仓库提货有所增多。

5. 后市观点（短期续涨动力，下行风险增加，震荡区间将有所下移）

反弹驱动不足，国内外产区开割期陆续到来，国内公共卫生事件仍存不确定性，下游弱需求有所修复的情况下依旧无大幅改善预期，供需双弱预期将逐渐落地，市场看多心态向看跌心态转变迹象增强，谨慎心态明显升温，小幅下探风险增加，短期震荡区间将有所下移。关注国内公共卫生事件影响较弱后下游能否存在报复性反弹，短期到港情况（青岛库存）。

来源：隆众资讯