天然橡胶

导语：原料丁二烯方面，外盘价格高位叠加国内供应收紧，价格大幅走高。丁苯橡胶成本线明显上移，截至收稿，丁苯橡胶1502理论生产成本在13000元/吨，各装置理论生产利润降至-200元/吨。

图1 丁苯橡胶与原料丁二烯、苯乙烯市场价格走势图

来源：隆众资讯

图2 丁苯橡胶理论成本利润走势图

来源：隆众资讯

生产丁苯橡胶的主要原材料为丁二烯及苯乙烯，其中丁二烯占比达到75%附近。从上图中可以看出，丁苯橡胶理论生产成本与丁二烯走势关系密切，2022年1月以来，原料丁二烯价格持续上涨，逐步压缩丁苯橡胶理论生产利润。截至2022年3月18日，丁苯橡胶生产利润由年初的4000元/吨附近，降至-200元/吨。

而在原料带动成本面上涨的同时，国内丁苯橡胶市场波动较为有限，干胶价格整体围绕12000-13000元/吨附近整理，并未表现出跟随成本上涨趋势。主要原因则在于前期利润良好情况下，各丁苯橡胶生产装置开工积极性高涨，除长期停车的福建福橡、天津陆港外，其余装置运行负荷高位，造成丁苯橡胶社会库存量明显增长，供需矛盾加剧，行情上行阻力重重。

近期丁苯橡胶装置开工暂时变化不大，仅吉化丁苯装置降负运行。而目前由于原油价格上涨导致上游装置减产，原料丁二烯价格居高不下。若高成本局面延续，则对丁苯橡胶生产企业带来明显成本压力，部分国营及民营装置后续存降负减产预期，届时将有望逐步消化丁苯橡胶社会库存，为后期行情变动提供新鲜动力。