特种橡胶

图1 丁二烯市场价格走势图

来源：隆众资讯

2022年3月，丁二烯市场价格涨至2021年9月以来的高点，3月下半月以来，丁二烯行情涨势逐步放缓。以山东鲁中地区送到价格为例，3月15日价格较2月28日涨幅在24.08%，而3月31日价格较3月15日涨幅仅为1.37%。市场价格突破一万一以后，限于小区间震荡局面。

1）供应面支撑

首先，3月初，由于原油价格大幅走高，带动丁二烯成本面上行，裂解装置利润承压之下，行业开工率逐步下调。据开工率数据统计，3月份丁二烯行业开工率逐步下降至60%-65%低位。

图2 2020-2022年丁二烯行业开工率对比图

来源：隆众资讯

其次，2-3月份，丁二烯内外盘价差均值不足百元，且3月下半月外盘价格略高于国内现货出罐价格，导致进口货源商谈有限，难以对国内市场带来供应面的补充。

2）需求面整体偏良性

众所周知，丁二烯主要下游集中在顺丁橡胶、丁苯橡胶、SBS及ABS等行业，上述行业消费量占丁二烯总销量的80%以上。

图3 2022年1-3月丁二烯主要下游消费量趋势图

来源：隆众资讯

2022年3月丁二烯价格迅速拉涨时期，一度导致顺丁及丁苯橡胶利润倒挂，不乏有装置降负消息听闻。但从月度总量数据来看，3月份环比2月均有一定提升，且ABS行业开工率高位提振其消费量增幅明显。

3）4月需求预期走弱

图4 丁二烯主要下游开工趋势图

来源：隆众资讯

据隆众数据估算，丁二烯主要下游4月份行业开工率将会有明显下行，其中顺丁橡胶、丁苯橡胶与ABS行业开工率下降幅度在5%-10%左右，需求面走弱的预期下，丁二烯供应面的提振力度有望关注。