1. 市场概况(现货价格小幅下跌,泰混期现基差走强50元/吨,泰标期现基差走强4美元/吨)
价格方面,今日 天然橡胶现货价格小幅下跌(全乳胶12925元/吨,-100/-0.77%;20号泰标持稳1765美元/吨,折合人民币11249元/吨;20号泰混12750元/吨,-50/-0.39%)。市场对国内公共卫生事件影响的担忧性依旧浓厚,同时拖累终端需求短期持续受到压制,压制天然橡胶价格小幅下跌。
交投方面,人民币干胶市场,贸易商报盘出货氛围一般,场内询盘采购积极性平稳,远月交投偏弱,近月交投为主;美金内盘贸易商报盘氛围偏淡,场内零星采购。国产胶方面今日胶价窄幅整理,盘中持货方报盘积极性尚可,买盘接货意愿一般,市场主流成交一般,3L成交略有转好。天然胶乳方面,受公共卫生事件影响,提货、发货效率受限;下游制品企业开工下滑,采购原料谨慎,交投两不旺,价格参考为主。
2. 供应方面(全球产出低产期,云南早于去年开割,预计越南开割提前;上周到港周环比小幅调整)
1)全球处于低产期,泰国原料产出季节性低位,价格小幅涨跌对成品价格影响较弱。越南存在提前半个月开割可能,约在4月初,开割初期难以大幅提量。国内海南产区橡胶树落叶情况较前期出现好转,预期四月中旬可以开始试刀开割,需持续关注跟踪后期天气及胶树新叶生长状况。目前国内云南西双版纳景洪及勐腊多区域陆续开割,开割初期叠加近日产区多雨,原料尚未上量,今年版纳物候条件较为理想,预计月底开割将达到正常水平。
2)3月第一周到港周环比大幅缩减,第二周环比有所增加,处于相对正常水平。第三周环比再次缩减;第四周环比小幅调整。预计3月份中国天然橡胶进口量环比小幅增加,同比下跌。
3. 需求方面(轮胎开工短期仍有小幅增长空间;成品库存压制恢复高度和持续时间;3月份下游需求相对低位)
1)山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱,上周轮胎开工环比小涨,预计本周期轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。一方面是上周期复工企业开工将继续提升,另外其他配合防疫防控停产的企业有复工预期,以上因素将对下周期开工率形成拉动。由于本月内外销表现弱于往年同期,企业成品库存有继续攀升的势头,个别企业月底存停产检修预期,此因素将对开工提升幅度形成限制。
2)3月第一周受青岛公共卫生事件的影响天胶出库较少;3月第二周山东公共卫生事件政策收紧的担忧性提升,轮胎厂提货量大幅增加;3月第三周公共卫生事件事件影响轮胎需求和产出,以及物流运输效率降低,出库环比有所降低;3月第四周出库环比有所缩减。
4. 库存方面(预计青岛上周降速去库)
截至2022年03月27日,青岛天然橡胶样本一般贸易仓库预计入库量部分仓库平稳,部分仓库缩减,出库量方面,部分仓库基本持稳于前一周,部分仓库小幅缩减,预计当期库存维持消库,消库幅度存在小幅降速可能。
5. 后市观点(存在一定筑底迹象,短期存在小涨可能,但是空间较小,维持震荡格局;中周期反弹预期升温)
近期下跌过程中消化短期利空因素,存在一定筑底迹象,山东公共卫生事件事件对轮胎开工影响减弱,短期下游需求存在一定恢复预期,外盘价格坚挺,国内现货现货市场价格存在一定低估,叠加市场看涨心态依旧有所支撑,预计天胶短期存在小幅上涨可能,但是缺乏实际明显利好支撑的情况下,空间有限,短期宽幅震荡格局暂时难改。全国库存消化幅度不断扩大的情况下,中周期反弹行情有所期待,一旦上涨,关注混合胶非标基差扩大情况。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
3月25日 | 3月28日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |||
上期所 | RU主连 | 13510 | 13410 | -100 | -0.74% | 元/吨 | |
RU01 | 14820 | 14725 | -95 | -0.64% | 元/吨 | ||
RU05 | 13510 | 13410 | -100 | -0.74% | 元/吨 | ||
RU09 | 13725 | 13625 | -100 | -0.73% | 元/吨 | ||
RU11 | 13855 | 13775 | -80 | -0.58% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11225 | 11195 | -30 | -0.27% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1761 | 1757 | -4 | -0.23% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶 9月 | 256.2 | 254.1 | -2.1 | -0.82% | 日元/公斤 | |
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 3月25日 | 3月28日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 13025 | 12925 | -100 | -0.77% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12100 | 12050 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 12000 | 11950 | -50 | -0.42% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12550 | 12500 | -50 | -0.40% | 元/吨 | |
20号轮胎专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12100 | 12050 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 12950 | 12900 | -50 | -0.39% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 15750 | 15700 | -50 | -0.32% | 元/吨 | |
外盘市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2185 | 2200 | +15 | +0.69% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20 | 1810 | 1805 | -5 | -0.28% | 美元/吨 | |
SMR20 | 1785 | 1780 | -5 | -0.28% | 美元/吨 | ||
SIR20 | 1815 | 1805 | -10 | -0.55% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX | 1810 | 1805 | -5 | -0.28% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX | 1785 | 1780 | -5 | -0.28% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L | 1850 | 1850 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10 | 1775 | 1775 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2110 | 2110 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1765 | 1765 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1755 | 1755 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1780 | 1770 | -10 | -0.56% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1770 | 1765 | -5 | -0.28% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1760 | 1755 | -5 | -0.28% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12800 | 12750 | -50 | -0.39% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12750 | 12700 | -50 | -0.39% | 元/吨 | ||
表3 原料及成本利润统计 | |||||||
数据类别 | 3月25日 | 3月28日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | -- | 63 | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 69.68 | 70.09 | +0.4 | +0.57% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 66.3 | 66.7 | +0.4 | +0.60% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 50.3 | 50.4 | +0.1 | +0.20% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 655 | 650.5 | -4.5 | -0.69% | 仙/千克 | |
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | 2091 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1769 | 1767 | -2 | -0.11% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1788 | 1785 | -3 | -0.17% | 美元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | 19 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | -4 | -2 | +2 | +50.00% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -33 | -30 | +3 | +9.09% | 美元/吨 | ||
表4 关联产品价格统计 | |||||||
数据类别 | 3月25日 | 3月28日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
关联产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 11050 | 11250 | +200 | +1.81% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 12600 | 12600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 13900 | 14100 | +200 | +1.44% | 元/吨 | ||
表5 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 3月25日 | 3月28日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
价差 | RU01-RU05 | 1310 | 1315 | +5 | +0.38% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | -215 | -215 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | -1095 | -1100 | -5 | -0.46% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主力 | -485 | -485 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主力 | 2240 | 2290 | +50 | +2.23% | 元/吨 | ||
泰混-RU主力 | -710 | -660 | +50 | +7.04% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | 4 | 8 | +4 | +100.00% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | 25 | 54 | +29 | +116.00% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 225 | 175 | -50 | -22.22% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -78 | -91 | -13 | -16.67% | 元/吨 | ||
STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 10 | 10 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | -15 | -5 | +10 | +66.67% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | 200 | 150 | -50 | -25.00% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1100 | -1350 | -250 | -22.73% | 元/吨 | ||
表6 其他数据汇总 | |||||||
数据类别 | 3月25日 | 3月28日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.3739 | 6.3732 | -0.0007 | -0.01% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.1901 | 0.1896 | -0.0005 | -0.26% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.229 | 4.2105 | -0.0185 | -0.44% | 林吉特 |
来源:隆众资讯