天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅弱势调整，泰混期现基差-380元/吨（0），泰标期现基差17美元/吨（+3））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅弱势调整（全乳胶12425元/吨，-50/-0.4%；20号泰标1620美元/吨，持稳，折合人民币10901元/吨；20号泰混12350元/吨，-50/-0.4%）。宏观利好暂未落地，基本面利好驱动不强，今日天然橡胶价格止涨小幅弱势调整。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘积极性平稳，场内询盘采购一般，整体交投平平；美金内盘贸易商报盘氛围维持平淡，场内交投零星。国产胶盘中持货方出货氛围尚可，买盘接货氛围一般，成交较昨日略有增加，听闻上海地区可少量提货。天然胶乳现货缺货程度严重，敞口现货较为抢手，贸易商主动报盘较少，刚需小单成交。远月船货交易气氛寡淡。

2. 供应方面（全球产出趋势性增多符合市场预期；未来两周降雨较高；4月份同环比大跌，5月份进口环比存下跌预期，供应端短期存在支撑但是缺乏大幅扰动因素）

1）泰国东北部正在陆续开割上量，泰国南部产区小部分地区开始开割但数量有限。越南目前西宁一带已经全面开割，平阳、平福一带开割率在6成附近，原料产出增加。中国云南快速上量，海南区域目前橡胶处于新叶生长阶段，大面积开割要进一步推迟至6月初至6月上旬。

2）本周和未来两周降雨较多影响割胶。2022年5月5日-5月11日期间，全球天然橡胶样本主产国家和区域晚间加权降雨量162.62mm，较上周增加27.46mm，较去年同周增加107.42mm ，整体处于相对较高水平。

3）2022年4月天然橡胶进口初值同环比下跌，5月份天然橡胶进口量调查中环比存在缩减可能，部分4月份单据延迟到5月份，对5月份同比情况存在一定支撑。

3. 需求方面（轮胎开工本周小幅反弹，下周仍有小幅提升空间；需求小幅恢复但是阻力依旧较大）

1）“五一”假期后下游轮胎企业开工小幅恢复。截至5月12日，中国半钢胎样本企业开工率为62.54%，环比+17.41%，同比-3.70%。全钢胎样本企业开工率为60.20%，环比+18.66%，同比-10.75%。预计下周期轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。

2）2022年4月重卡销量4.4万辆，较去年同期减少14.9万辆，同比下降77.3%；1-4月，重型货车累计销27.6万辆，同比下降61.9%。

3）市场对于后期疫情好转或者疫情防控政策放松预期落空，短期终端需求存在改善预期，但是轮胎厂成品库存压力巨大，年中淡金临近，需求端快速改善阻力较大。

4. 库存方面（全国天然橡胶平稳消库，青岛地区库存增减仍有反复）

1）截至2022年05月08日，中国天然橡胶社会库存108.13万吨，较上期（4月24日）缩减3万吨，环比跌幅2.7%，较去年同期缩减22.03万吨，同比跌幅16.92% 。

2）其中深色胶库存较上期（4月24日）环比下跌3.19%，同比下跌31.13%。其中青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.45万吨，较上期（4月24日）缩减3.17%，“五一”后第一周止跌小涨；NR期货库存环比增加1.15%，同比上涨74.39%；云南现货库存小幅降速去库，依旧维持较快消化速度；越南10号胶库存微幅去化。

3）其中浅色胶库存较上期（4月24日）环比下跌2.15%，同比增加7.49%。其中老全乳胶和越南3L库存均平稳消库，近期消化情况相对良好，RU期货库存环比上涨0.54%，同比上涨47.92%。

5. 心态方面（看多优势扩大 多空支撑因素均较少）

2022年5月13日-5月19日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为40.91%、25%、34.09%，看多优势小幅扩大。产业内更显谨慎，产业外乐观看多心态优势进一步扩大。多空因素较少，且缺乏新的因素产生，多空双方对支撑力度均不是特别乐观。

6. 后市观点（短期仍存继续向上修复预期，但是宏观不确定性和基本面缺乏强力驱动下难有大幅转机）

宏观利空部分兑现，国内外主产区未来两周降雨较多，4月进口同环比大跌，5月份进口存在环比大幅缩减预期，疫情影响减弱预期下对内销外销需求存在小幅支撑，5月份青岛库存存在继续去化可能，综合来看，前期利空逐渐消化背景下，供需基本面存在小幅利好，预计短期天然橡胶仍有向上修复预期，但是宏观不确定性依旧较强，且目前单纯从基本面方面暂未发现强力驱动，大幅反弹动力不足。

来源：隆众资讯