天然橡胶

1. 市场概况（现货价格继续小幅下跌，泰混期现基差-50元/吨（+80），泰标期现基差36美元/吨（+16））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12680元/吨，-130/-1.01%；20号泰标1675美元/吨，-10/-0.59%，折合人民币11198元/吨；20号泰混12550元/吨，-100/-0.79%）。泰国天然橡胶原料上量价格继续下跌，且出口中国市场数量占比存在增加预期，市场对海外系统风险担忧性依旧浓厚，今日天然橡胶价格小幅下跌。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘活跃度一般，询盘采购氛围平稳，整体交投一般。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，泰标现货价格强势于船货价格。国产胶方面今日胶价下跌为主，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围一般，实单成交一般较昨日有所减少。下游工厂刚需采货，各地区越南胶现货较紧，上海地区可提货。天然胶乳方面下游制品企业需求平淡，业者看空情绪发酵，市场交易较为一般，成交价格参考为主，实谈议价。

2. 供应方面（泰国原料胶水价格连续下跌，产出大幅上量对胶价压力增加，且分流到中国数量存在增加可能；进口量低位，对胶价支撑逐渐增强）

1）全球浓乳高价需求走弱，泰国降雨减少之后原料小幅上量，泰国胶水价格今天下跌0.9泰铢/公斤达到54.6泰铢/公斤，连续8个交易日累计下跌11.4泰铢/公斤，杯胶价格今日下跌0.1泰铢/公斤达到47.2泰铢/公斤，杯胶价格相对坚挺，胶水与杯胶价差7.4泰铢/公斤（-0.8），逐渐向正常水平恢复。随着泰国原料上量，中国以外市场难以消化如此多增幅，后期分流到中国数量将有所增加。

2）国内海南产区民营工厂普遍开工，对原料争夺小幅增加，进浓乳厂胶水价格下跌600元/吨达到14200元/吨，本周三个交易日累计下跌1400元/吨,；进全乳胶厂价格下跌400元/吨11500元/吨，运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为13500元/吨（-400），仅供参考。

3）西双版纳部分区域降雨，原料产出较少，收购价格上涨，进浓乳厂价格上调100元/吨达到12300元/吨，进干胶厂价格上调200元/吨达到12050元/吨，运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为14350元/吨（+200）。关注浓乳对全乳胶产量挤压情况的持续性。

4）2022年5月中国天然橡胶进口终值33.78万吨（预估值37.78万吨，初值35.5万吨），较上月缩减8.91万吨，跌幅20.88%，较去年同月缩减0.9万吨，跌幅2.58%。1-5月累计进口229.89万吨，较去年同期增加9.98万吨，涨幅4.54% 。环比大幅下跌符合市场预期，但是跌幅大于市场预期，环比大跌原因是海外天然橡胶库存消化到尾部，新胶尚未大幅上量，季节性供应淡季。

3. 需求方面（预计本周开工微幅提升，年中季节性淡季能够维持开工平稳已经是小幅支撑）

1）预计本周期（20220617-0623）中国轮胎样本企业开工率将微幅提升。周内个别检修企业复工带动样本企业开工率小幅上调。因本月多数企业订单增量有限，根据自身库存情况适度调整排产，开工提升幅度有限。

2）随着国内经济活跃度恢复性提升，需求仍有缓慢恢复预期，但是高成品库存和年中淡季背景下，能稳住目前情况依然属于支撑，更强势的边际支撑难度较大。

4. 库存方面（上周中国天胶加速消库，对价格存在支撑但是无明显驱动）

1）截至2022年06月19日，中国天然橡胶社会库存102.11万吨，较上期（06月12日）缩减2.61万吨，环比跌幅2.49%，较大幅度加速去库，较去年同期缩减8.56万吨，同比跌幅7.73% ，跌幅持续收窄。深浅色胶库存差4.9万吨，较上周缩减9.77%，较去年同期的库存差缩减81.64%。

2）其中深色胶库存周环比缩减2.85%，小幅止涨下跌，同比下跌22.1%，跌幅微幅扩大。其中青岛地区天胶现货库存（保税和一般贸易库存）36.7万吨，环比下跌1.39%，止涨小幅下跌，依旧处于增减僵持当中，暂未出现明确方向性，同比跌幅31.16%；NR期货库存9.33万吨，环比缩减6.73%，止涨较大幅度下跌，同比上涨39.34%，涨幅大幅收窄；云南现货库存平稳去库，去库幅度不及三四月份；越南10号胶库存小幅去库，库存维持低位。

3）其中浅色胶库存周环比下跌1.04%，平稳去库，同比增加15.77%，涨幅继续小幅收窄。其中老全乳胶库存近期平稳消库，相对尚可；越南3L库存较大幅度加速去化，出货情况好于老全乳胶；RU期货库存27.68，环比上涨0.51%，增幅微小，增长接近尾声，同比上涨51.60%，微幅收窄。

5. 心态方面（看空心态降温，看多心态相对平稳，谨慎心态占据优势）

2022年6月17-23日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为30.77%、26.92%、42.31%，市场看空心态大幅降温，看多心态相对平稳，谨慎看稳心态占据优势。

6. 后市观点（预计短期天然橡胶续跌空间不足，存在一定震荡可能）

美联储加息预期仍有一定冲击，随着国内外原料价格下跌，面临产出增多压力，且分流到中国的数量存在增加，但是国内宏观方面难以出现5月中旬的恐慌性，印尼和马来西亚原料持续处于紧张状态，进口量短期难以大幅提升，全乳胶产量存在一定话题性，下游需求方面仍在消化国内经济复苏过程中带来的利好，全国库存平稳去库当中，预计天然橡胶价格继续下跌空间较小，存在一定震荡可能。

来源：隆众资讯