天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差走强45元/吨，泰标期现基差走强14美元/吨）

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶12925元/吨，持稳；20号泰标1780美元/吨，持稳，折合人民币11356元/吨；20号泰混12900元/吨，+50/+0.39%）。弱需求仍有压制，青岛天然橡胶库存小幅降速累库，基本面中无较大矛盾产生，天然橡胶价格继续震荡。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围偏淡，现货价格坚挺，场内采购氛围平稳，整体交投积极性一般；美金内盘贸易商报盘氛围平平，场内交投零星。国产胶方面胶价小幅整理，盘中持货方报盘积极性尚可，市场交投淡，成交稀少，上海地区提货仍受限，价格仅供参考。天然胶乳方面，存在刚需，但可提现货不多，市场询盘稍多，实单成交较少，价格坚挺。

2. 供应方面（产出趋势性增多预期已经消化，关注异常变量）

1）全球进入季节性低产期；泰国降雨有所减少，原料价格高位暂时持稳，听闻泰国东北部地区开始尝试开割，对产量增加带来一定支撑。

2）越南产区迎来新的开割周期，据闻西南部国营胶园陆续开割，但国营胶园种植面积仅占总种植面积的1/5。西宁一带已有民营胶园开割，开割率大致在2成附近，干含高于50%。开割初期，原料产出较少，以杯胶为主，预计本周工厂陆续开始生产10号胶，3L胶工厂或于月中陆续开工。

3）中国云南预计4月中旬或达全面开割水平，据了解今年胶水干含水平低于去年。

4）中国海南产区目前仅有东南部个别区域试割，胶水产量稀少，进浓乳厂原料收购价格为15000元/吨，进全乳胶厂原料收购价格为12500元/吨，个别区域存在白粉病情况，但整体影响相对较低，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割。

4）2022年3月份，中国天然橡胶预估进口量：49.31万吨，环比+6.84万吨，涨幅16.11%，同比-5.91万吨，跌幅10.7% ,1-3月累计进口量：149.18万吨，累计同比+6.6% 。预计4月份天然橡胶进口量环比增减存在较强不确定性。

3. 需求方面（本周轮胎开工环比将小幅恢复，成品库存压力较大压制疫情后恢复高度）

1）上周轮胎开工环比下跌，预计本周轮胎样本企业开工将恢复性提升。“清明小长假”期间检修厂家陆续复工复产，将对本周样本开工形成拉动。

2）截至2022年4月8日，山东半钢胎成品库存41.56天，环比增加0.29天，同比增加7.56天，全钢胎成品库存42.13天，环比增加0.63天，同比增加9.25天。成品库存压力较大，压制公共卫生事件影响减弱后开工恢复的高度。

4. 库存方面（上周青岛天然橡胶库存降速累库，本周仍有累库预期）

1）据隆众资讯统计，截至2022年04月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：38.6万吨，较上期+0.67万吨，环比+1.78%，小幅降速累库。上周（20220404-0410），青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率4.93%，较上期-3.51，出库率3.1%，较上期-3.2，出入库存率环比下跌主因是清明节假期影响两个工作日，叠加月初较月末入库量存在阶段性缩减。

2）预计本周（4月11日-4月17日）青岛地区保税和一般贸易库存存在小幅加速累库可能。主因上周清明节假期对入库量有所影响，本周逐渐恢复正常，且进入4月份第二周，较前一周存在增多规律，出库量随着假期结束和山东公共卫生事件影响减弱也将有所提升，胶价低位胶着，对下游采购刺激较低，拿货积极性一般，出库量增加有限。

5. 后市观点（短期利空逐渐消化，需求端仍有压制，利好集聚尚未凸显，缺乏明确矛盾点情况下维持震荡格局，中期方向仍然可期）

产出趋势性增多预期，进口基本恢复季节性供给，需求短期弱于预期等短期利空因素逐渐消化，虽然短期需求端对天然橡胶价格仍有压制但是打压空间有限，需求改善预期仍需时间，社会库存季节性消库利好集聚但尚未凸显支撑作用，其他利多因素暂未明显显现，叠加目前混合胶非标基差相对低位，缺乏明确矛盾点的情况下，市场追高和杀跌意愿均不强，预计短期存在不断向下试探可能，但是宽幅震荡格局难改，中期方向性偏多 。

来源：隆众资讯