天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差-250元/吨（-65），泰标期现基差31美元/吨（+4））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶12425元/吨，+100/+0.81%；20号泰标1660美元/吨，持稳，折合人民币10889元/吨；20号泰混12450元/吨，持稳）。宏观造成的恐慌性冲击有所消化，市场观望气氛升温，天胶基本面偏软但是前两日打压略有超跌，今日小幅调整。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性偏淡，采购积极性平平，临近五一假期，商家出货采买较为谨慎，下游轮胎厂采购一般；美金内盘贸易商报盘氛围冷清，商家谨慎刚需买货。国产胶方面盘中贸易商报盘积极性较好，买盘采购情绪一般，市场主流成交较昨日无明显好转，上海地区提货及物流仍受限。天然胶乳方面，现货流通紧俏，持货商无意过低价格出货，下游制品企业刚需采购，小单成交，价格参考意义有限。

2. 供应方面（全球产出趋势性增多符合市场预期；4月份进口环比存在下跌可能，5月份仍有回落预期；供应端缺乏扰动题材）

1）云南产区，今日西双版纳天气较好，胶农正常割胶，目前版纳基本达到全面开割水平。近几日版纳有大风天气，部分区域出现胶树刮断现象，但占比较小，对产量影响微小。原料价格暂时持稳。

2）海南产区，目前东南部个别区域开割，但胶水产量稀少，儋州、白沙、临高等区域出现白粉病情况，开割时间将进一步推迟，胶水今日价格暂时持稳。

3）泰国产区，近期整体降雨不多，局部小雨，对割胶作业影响较小，依旧处于低产期，但是东北部已经陆续试割，今日原料胶水价格62.2泰铢/公斤（-0.6），杯胶价格46.45泰铢/公斤（-3.0）。

4）越南产区，主产区物候条件良好，割胶工作开展顺利，南部西宁一带开割率已达5成，橡胶加工厂陆续有新胶产出，但多数浅色胶主供欧美及印度市场。平阳、平福一带预计5月中上旬陆续开割。目前越南全境天然橡胶产出仍然偏低，产量大概是旺产季的2成。

5）预计4月份天然橡胶进口环比缩减，同比微幅下跌。根据隆众资讯调查结果，2022年4月份，中国天然橡胶预估进口量44.87万吨，环比缩减8.68万吨，跌幅16.21%，同比下跌0.43万吨，跌幅0.94% ,1-4月累计进口量198.29万吨，累计同比上涨7.05% 。5月份天然橡胶进口量调查中环比“缩减”占比78%，环比“增加”占比为13%，“缩减”占比存在绝对优势。

3. 需求方面（本周轮胎开工存在小幅回落可能，公共卫生事件影响依旧较大，弱需求预期仍对胶价存在压制）

预计本周期（20220422-0428）中国轮胎样本企业开工率环比将出现下滑。据了解，本周期内个别样本企业为配合疫情防控工作安排停工检修；另有少数全钢胎样本企业为控制成品库存增速，装置降负运行，以上因素将拖拽本周期轮胎样本企业开工率下滑。

4. 库存方面（全国天胶库存加速去化，青岛止涨较大幅度下跌，对胶价存在支撑但是力度不强）

1）截至2022年04月24日，中国天然橡胶社会库存111.12万吨，较上期缩减3.44万吨，环比跌幅3.00%，加速去化，较去年同期缩减24.43万吨，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅扩大。

2）其中深色胶库存周环比下跌4.38%，加速去化，同比下跌31.68%，微幅扩大。其中青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.64万吨，较上期缩减1.32万吨，环比下跌3.4%，止涨较大幅度下跌；NR期货库存周环比下跌5.34%，同比上涨74.43%；云南现货库存微幅降速去库，依旧维持较快消化速度；越南10号胶库存继续维持平稳。

3）其中浅色胶库存周环比下跌1.43%，维持小幅消库，同比增加5.42%，涨幅微幅收窄。其中老全乳胶和越南3L库存均平稳消库，近期消化情况相对良好，RU期货库存周环比上涨0.45%，同比上涨44.84%。

5. 后市观点（短期宏观冲击减弱，存在向上修复可能，仍需关注宏观扰动）

宏观冲击减弱，空头继续打压动力不足，多头恐慌性降温，市场心态暂时性趋稳，谨慎观望心态抬升，短期走势回归基本面逻辑，但是仍需持续关注宏观动态对市场心态扰动。公共卫生事件影响存在减弱预期，时间节点和幅度存在不确定性，4月份中国天胶进口存在环比缩减预期，青岛天然橡胶库存止涨小幅去化等带来的利好刺激将对胶价形成小幅向上修复动力，但是整体欠缺强驱动背景下，快速大幅上涨难度较大，仍需时间等待。

来源：隆众资讯