合成橡胶

一、2021-2022上半年主流产品价格对比图

从上图来看，2022年上半年橡胶主流产品均价明显高于去年同期水平，多数产品归纳地缘政治，俄乌战争导致国际原油价格一路上行，原材料价格不断拉涨，生产企业成本推动橡胶产业价格拉涨。

我们监测橡胶行业17个产品，其中有13个产品价格同比上涨，4个产品同比下滑，其中涨幅最大的防老剂，相比去年同期上涨57%，硬脂酸同期上涨41%，炭黑同期上涨22%，同比下降最大丁苯橡胶，降幅为6%。

二、用数据看影响产品价格波动的主要驱动因素

致使防老剂价格同比上涨最主要原因是：2022年防老剂龙头企业出口订单受海外需求拉动，出口量不断增加，国内库存维持低位。其次原料苯胺价格同比涨幅37.81%，成本面支撑明显。上半年原材料苯胺价格较去年同期上涨达38%，而相关性来看，防老剂4020与苯胺及MIBK相关性分别达到0.45和0.62。

炭黑2022年上半年价格明显高于5年均价水平，造成价格上涨主要原因是成本推动，特别是上半年焦化企业限产，高温煤焦油持续紧张，同时蒽油，乙烯焦油，天然气主要原材料价格走高，其次出口量剧增，俄乌战争全球炭黑资源再平衡，出口欧洲等国资源开始增多。

今年上半年原材料价格同比去年涨幅较大，其中高温煤焦油同比涨幅48%，乙烯焦油同比涨幅22%；蒽油同比涨幅45.8%。数据相关性来看，1-5月份炭黑与原材料价格相关性最高达到0.9。最低也在0.6。可以看出原材料价格与炭黑走势高度相关。

2022年上半年丁二烯价格震荡上行趋势，3月份开始高于5年均价水准。造成价格上涨主要原因是原油价格拉涨，上半年预投装置多数延期，4-5月份出口成交增加叠加国内部分装置计划外停车，导致了价格在6月上旬，达到年内高点。

2022年上半年原油和石脑油价格较去年同期分别上涨了64%和23.7%。而价格相关性情况。2022年上半年，原油价格与丁二烯的相关性高达0.92。
丁苯橡胶—涨势弱于去年同期水平

在原材料丁二烯及关联产品顺丁橡胶纷纷拉涨同时，丁苯橡胶却走出背道而驰的行情，同比增幅不增反降。首先去年同期价格偏高原因在于去年两油装置大检修年份，特别是从3月份开始陆续有装置检修，供应收紧价格拉涨。今年前期利润情况良好，装置开工积极性较高，产能利用率达到近年来新高，造成社会库存累库明显，对后续行情存拖拽。

原料端来看原油，丁二烯，苯乙烯均出现大幅拉涨，而丁苯橡胶价格同比出现小幅下滑。从相关性来看，丁苯上半年跟原材料价格分阶段相关性整体偏强，从3月份开始与天胶和顺丁价格相关性偏强。

橡胶原料原油及丁二烯与橡胶主流产品相关性，其中原油跟丁二烯，顺丁，丁基，炭黑，SBS与原油价格相关性高度相关，其中丁二烯达到0.8。

从上图来看，橡胶主流产品利润情况来看，除了防老剂，三元，丁腈好于去年同期水平，其它产品利润同比均出现下滑，这也与上面价格同比纷纷拉涨形成鲜明对比。

整体来看，上半年橡胶整体产品价格拉涨，多数原因受原材料价格拉涨带动橡胶行业价格走高，当原料价格拉涨，部分行业的企业为了保市场份额，也不敢贸然涨价，或者涨价出现滞后性，而企业只能通过降负荷减少亏损的局面。

三、下半年橡胶行业趋势预判

（数据发布至7月中下旬）

整体来看，宏观面来看，地缘政治影响趋弱，主要是美国中期选举，欧洲的取暖季节，再加上欧美的高通胀率，整体局面下半年将可能趋于缓和，丁二烯将面临供应压力增大，对于下游的成本支撑势必减弱；炭黑产品受原材料紧俏影响局面难以改变；助剂趋弱的局面难以改善。