天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格上涨0.4泰铢/公斤。云南原料胶水制浓乳价格与制干胶价格均稳定，二者价差150元/吨（0）。海南胶水制全乳价格上涨300元/吨，制浓乳胶价格上涨200元/吨，二者价差200元/吨（-100）。胶水交割到RU01合约云南利润100元/吨（+70），海南利润650元/吨（-230）。天胶市场行情偏强，存在一定的交割利润，浓乳利润较差，胶水多分流到干胶厂，对全乳胶提产有一定刺激作用。

2）需求方面：下游轮胎厂当前外贸订单量支撑，部分轮胎样本企业开工已基本恢复至相对高位水平，内销市场受公共卫生事件制约，整体出货偏慢，加之开工恢复，内销缺货现象得以缓解。公共卫生事件影响下，市场整体消化能力减弱，多当地消化为主，代理商去库缓慢，加之当前多数品牌任务量压力降低，为保证合理现金流，渠道间进货刚需采买为主。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2022年11月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.64万吨，较上期增加0.62万吨，环比增幅1.62%。保税区库存环比上周小幅下降1.38%，一般贸易库存环比上周增加2.34%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率1.46百分点；出库率2.58百分点；一般贸易仓库入库率7.66个百分点，出库率5.66个百分点。

核心逻辑：宏观气氛转暖。天胶基本面疲弱格局未变，市场炒作交割品全乳胶减产以及20号胶货源集中的情绪降温，现货交易跟涨乏力。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶11850元/吨，+175/+1.5%；20号泰标1365美元/吨，0/0%，折合人民币9612元/吨；20号泰混10800元/吨，+80/+0.75%）。当前宏观氛围有所好转，市场心态较为乐观，天胶市场不断上行试探，但现货价格跟涨不足，天胶价格小幅向上调整。

昨日进口美金胶市场报盘坚挺，持货商观望少量出货，贸易商询盘买货略有增加，终端工厂少量采购。进口干胶人民币市场持货商报盘积极性一般，市场询盘买盘增加，贸易商主要轮仓换月一采一销为主。国产胶方面天胶现货市场成交价格上涨，持货方出货积极，买盘积极性较弱，买盘还盘价格低，整体成交氛围较为冷清，下游工厂刚需采货。天乳胶方面国内现货市场交易较为平淡，港口天然胶乳现货踩踏减少，成交价格窄幅上涨。下游制品企业需求低迷，采购浓乳现货偏少。

三、行情展望

预计短期天然橡胶价格震荡整理。近期宏观市场偏空情绪得到缓和，美联储加息进程虽有减缓，但全球整体经济预期依然欠佳，市场信心提振有限。中国天胶进口量明确增长，逐步季节性累库。下游轮胎企业受公共卫生事件反复影响，需求存在抑制，基本面供增需弱主要局面未改，短时原料价格尚有一定支撑，市场对胶价进一步反弹的空间保持谨慎，预计天然橡胶价格上行空间有限，或震荡整理。

四、数据日历