天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差60元/吨（+25），泰标期现基差-12美元/吨（-11））

价格方面，今日天然胶现货价格小幅调整（全乳胶12000元/吨，持稳；20号泰标1585美元/吨，持稳，折合人民币10691元/吨；20号泰混12000元/吨，持稳）。宏观冲击减弱后，天然胶价格昨日小幅向上修复，但是美联储7月议息会议临近，市场心态依旧谨慎，港口静置期时间缩短，进口效率将有所提升，天然胶基本面弱势，压制今日续涨乏力小幅调整。

交投方面，人民币进口干胶市场，贸易商报盘氛围偏淡，商家谨慎观望心态仍存，整体交投一般。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，现货市场报价较上一交易日稳中整理，商家刚需零星采买。国产胶方面今日胶价调整，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围一般，实单成交较少。市场观望情绪较重，低价采货意愿增强。下游工厂刚需采货，宁波地区越南胶现货较少。天然胶乳方面天然胶乳现货市场成交价格略有反弹。下游制品企业维持随用随采，现货市场货源流通稍有减少，贸易商利润亏损，成交议价空间略微缩窄。

2. 供应方面（泰国原料价格坚挺，降雨减少对原料价格仍有冲击；全乳胶和越南3L产量小幅增加；6月进口量超市场预期）

1）预计天然橡胶国内外主产区降雨量环比缩减，对割胶影响家减弱。

2）泰国“三宝佛节”休市结束，受大雨影响支撑，今日原料胶水价格52.3泰铢/公斤（-0.7），杯胶价格47.4泰铢/公斤（+0.4），本轮国内期现货价格大幅下跌过程中，泰国原料体现出较强坚挺性。

3）今日海南原料价格稳中小涨，胶水制浓乳12100元/吨（0），制全乳胶10800元/吨（+100）；云南原料价格止跌上涨100元/吨，胶水制浓乳11350元/吨（+100），制全乳胶11100元/吨（+100）。全乳胶交割到RU01合约云南利润-350元/吨（-160），海南利润250元/吨（-160），全乳胶近期维持小幅生产，大幅增产在原料采购价格和利润方面阻力仍旧较大。

3. 需求方面（本周轮胎开工小幅提升；国内公共卫生事件反复，经济和终端需求恢复速度放缓）

1）上周半钢胎开工率67.55%（环比+1.14%，同比+7.57%），全钢胎开工率60.91%（环比+1.77%，同比-2.54%）。预计本周轮胎样本企业开工率或存小幅走低预期，听闻月中个别半钢胎样本企业存检修计划，另外库存高位压力下，部分全钢胎企业主动控制排产，进而对半钢胎及全钢胎样本开工形成一定拖拽。

2）国内公共卫生事件反复，国内经济恢复受阻，需求恢复有所放缓，轮胎厂高成品库存和年中淡季背景下，短期开工环比回落，对天然橡胶需求压力增大。

4. 库存方面（上周中国库存小幅加速去库，年中底部震荡，下半年趋势性累库）

1）截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存96.18万吨，较上期缩减2万吨，环比跌幅2.04%，加速去库，较去年同期缩减7.99万吨，同比跌幅7.67% ，跌幅小幅扩大。深浅色胶库存差4.61万吨，较上周收窄0.39万吨，跌幅7.86%，较去年同期的库存差缩减17.99万吨，跌幅79.59%。

2）其中其中深色胶库存周环比缩减1.2%，重回去库走势，同比下跌20.49%，跌幅微幅扩大。其中青岛地区天胶现货库存（保税和一般贸易库存）37.21万吨，较上期缩减0.56万吨，环比跌幅1.48%，依旧处于僵持状态，同比缩减12.78万吨，跌幅25.56%，同比跌幅不断收窄；NR期货库存7.5万吨，环比缩减3.07%，降速去化，同比上涨42.62%，涨幅小幅收窄；云南现货库存平稳去库，上半年去库速度快于去年同期，进入5月份之后消库速度放缓；越南10号胶库存微幅下跌，库存处于近三年同期高位，但是绝对数量较小，对价格影响较小。

3）其中浅色胶库存周环比下跌1.73%，连续两周微幅加速去库，同比增加12.26%，涨幅微幅收窄。其中老全乳胶库存近期平稳消库相对尚可，近期略有加速趋势但是并不明显；越南3L库存微幅降速消库，出货情况略低于老全乳胶；RU期货库存27.9万吨，环比下跌0.48%，止涨微幅回落，同比上涨46.38%，微幅收窄。

5. 心态方面（市场分歧巨大 看空心态升温）

2022年7月15-21日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为30.91%、34.55%、34.55%，市场心态相对均衡缺乏明确方向，看空占比较上周大幅提升，多空心态中看空存在微幅优势。

6. 后市观点（宏观修复动力减弱，续涨驱动不足，大幅打压动力也不足，中短期宽幅震荡）

宏观冲击后天然胶小幅向上修正，泰国降雨减少利于原料提量，6月份进口量超市场预期，港口静置期时间缩短，利于进口效率提升，下游轮胎开工存在走弱预期，叠加7月份美联储议息会议临近，市场心态依旧谨慎，预计短期仍有压制，但是泰国和国内原料价格体现出一定抗压性，天然胶存在一定低估预期，预计短期并未过分悲观，基本面内大幅打压动力不足，与此同时，续涨缺乏驱动。综合来看，中短期宽幅震荡。

来源：隆众资讯