合成橡胶

【导语】近期国际原油价格持续高位运行，SBS原料丁二烯以及苯乙烯价格走高，成本持续上涨，油胶生产利润倒挂，上游产量再度减少，尤其古雷石化，本周二线停车，因其货源主要用于鞋材市场，供应减量导致鞋材市场SBS货源紧张，成交重心逐步走高，从而带动出厂两次上调。截止5月20日，中石化华南F875出厂执行12900元/吨，累计涨幅500元/吨，福建市场货少商谈。

图1 2021-2022年SBS油胶理论成本及利润走势图

数据来源：隆众资讯

如图1所示，近期油胶生产利润持续倒挂，上游原油及原料价格持续高位，SBS工厂成本压力较大，古雷石化再度临时性减产，以及惠州大厂装置降负荷和产品出口，导致国内市场供应局面紧张，尤其油胶市场，茂名石化持续停车，独山子石化下旬油胶停产，主力排产道改为主，且一线检修，因此本周供应面的减量是油胶行情持续反弹以及干胶道改行情止跌的支撑。

图2 2021-2022年SBS企业周度开工率走势图

数据来源：隆众资讯

如图2所示，本周SBS企业开工再度转向下滑，截止5月19日，据隆众资讯统计，SBS企业开工率在46.43%，环比降低2.29%。市场油胶现货资源持续减少，部分牌号溢价偏高，开单户库存消耗殆尽，少量货源捂盘惜售，且据隆众资讯调研所知，目前节点到6月中旬，油胶货源补充有限，古雷石化下周恢复二线运行，但油胶正牌产量有限，以及试产新牌号，因此可售货源依旧不多，茂名石化SBS装置重启延缓至6月中旬，以及独山子石化6月份油胶亦有减产预期，或在中下旬才恢复生产，因此油胶市场仍将面临货源紧缺的局面，预计短期价格延续高位，后期出厂仍有上调空间，但货少整体成交也将逐步减少，关注其他工厂干胶货源在鞋材市场的补充情况。