天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌为主，泰混期现基差185元/吨（+45），泰标期现基差51美元/吨（+45））

价格方面，今日天然胶现货价格小幅下跌（全乳胶11750元/吨，-50/-0.42%；20号泰标1630美元/吨，-10/-0.61%，折合人民币11006元/吨；20号泰混11850元/吨，-50/-0.42%）。国际原油再次较大幅度下跌推升市场看空气氛，叠加天然橡胶6月份进口量同环比大增超市场预期，港口静置期时间缩短，进口效率将有所提升，天然胶基本面弱势，压制今日天然胶价格继续小幅下跌。

交投方面，人民币进口干胶市场，贸易商报盘氛围一般，商家询盘采购积极性平稳，整体交投一般。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，商家刚需零星采买。国产胶方面今日胶价下跌，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围较淡，实单成交一般较为稳定。市场观望情绪较重，下游购买意愿较弱，下游工厂刚需采货，宁波地区越南胶现货较少。天然胶乳方面国内销区现货流通量减少，贸易商挺价报盘，但下游制品企业维持随用随采，市场买盘气氛平淡，成交一般。

2. 供应方面（泰国原料价格坚挺；全乳胶和越南3L产量小幅增加；6月进口量超市场预期）

1）本周全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅缩减，泰国和越南降雨量环比回落但是依旧处于高位，对原料产出存在一定阻力。预计未来两周预计天然橡胶国内外主产区降雨量环比小幅增加，对割胶影响小幅增强。

2）泰国原料胶水价格弱势调整，胶水价格52.5泰铢/公斤（持稳），杯胶价格47.65泰铢/公斤（-0.1），泰国原料体现出较强坚挺性。

3）今日海南原料价格调整存在分歧，胶水制浓乳12700元/吨（+100），制全乳胶10500元/吨（-200）；云南原料价格稳中微涨，胶水制浓乳11150元/吨（+50），制全乳胶10900元/吨（持稳）。全乳胶交割到RU01合约云南利润-275元/吨（-120），海南利润375元/吨（+80）。全乳胶近期维持小幅生产，近期原料进浓乳厂升水进全乳胶厂价差有所扩大，进一步增加全乳胶大幅增产难度。

4）2022年6月中国天然橡胶进口量终值43.37万吨（预估值36.09万吨，初值41万吨），环比增加28.38%，同比增加23.17%，1-6月份累计进口273.26万吨，累计同比上涨7.11% 。6月份进口量同环比增加的趋势符合市场预期，但是增加幅度大幅高于市场预期。

3. 需求方面（国际需求缺乏乐观；国内下半年需求趋势性好转，本周轮胎开工环比小幅下滑，短期需求维持弱势）

1）全球10国：2022年6月，汽车销量完成519.29万辆，环比增长22.16%，同比缩减1.27%；1-6月累计销量2756.7万辆，同比下降12.99%。

2）本周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比-1.72%，同比+4.29%，周内个别样本企业设备检修。本周中国全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比-2.12%，同比-6.92%，周内个别样本企业安排3-5天的常规检修，加之本月全钢轮胎企业出货速度放缓，高成本库存压力下，部分企业适当调整排产。

3）预计下周期轮胎样本企业开工率或仍存走低预期，据了解个别样本企业设备检修时间截至到月底，部分企业中高端价位成品库存高位不减，月底或存检修计划，将对下周期整体样本开工率形成拖拽。

4）国内公共卫生事件反复，国内经济恢复受阻，需求恢复有所放缓，轮胎厂高成品库存和年中淡季背景下，短期开工环比回落，对天然橡胶需求压力增大。

5）6月份天胶进口量同环比大涨，以泰国混合胶增加为主，6月份青岛天然橡胶库存缩减0.65万吨，6月份轮胎出口量环比缩减4.75%，6月份全钢胎产量环比增加0.92%，半钢胎产量环比增加1.93%，一定程度上体现6月份国内终端表观需求好于5月份。

4. 库存方面（上周中国库存小幅加速去库，年中底部震荡，下半年趋势性累库）

1）截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存96.18万吨，较上期缩减2万吨，环比跌幅2.04%，加速去库，较去年同期缩减7.99万吨，同比跌幅7.67% ，跌幅小幅扩大。深浅色胶库存差4.61万吨，较上周收窄0.39万吨，跌幅7.86%，较去年同期的库存差缩减17.99万吨，跌幅79.59%。

2）其中其中深色胶库存周环比缩减1.2%，重回去库走势，同比下跌20.49%，跌幅微幅扩大。其中青岛地区天胶现货库存（保税和一般贸易库存）37.21万吨，较上期缩减0.56万吨，环比跌幅1.48%，依旧处于僵持状态，同比缩减12.78万吨，跌幅25.56%，同比跌幅不断收窄；NR期货库存7.5万吨，环比缩减3.07%，降速去化，同比上涨42.62%，涨幅小幅收窄；云南现货库存平稳去库，上半年去库速度快于去年同期，进入5月份之后消库速度放缓；越南10号胶库存微幅下跌，库存处于近三年同期高位，但是绝对数量较小，对价格影响较小。

3）其中浅色胶库存周环比下跌1.73%，连续两周微幅加速去库，同比增加12.26%，涨幅微幅收窄。其中老全乳胶库存近期平稳消库相对尚可，近期略有加速趋势但是并不明显；越南3L库存微幅降速消库，出货情况略低于老全乳胶；RU期货库存27.9万吨，环比下跌0.48%，止涨微幅回落，同比上涨46.38%，微幅收窄。

5. 心态方面（市场看空心态浓厚，产业内客户较机构客户更显悲观）

2022年7月22-28日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为20.41%、48.98%、30.61%，市场看空预期占据优势，产业内客户较机构客户更显悲观。

6. 后市观点（预计天然橡胶短期存在小幅向上修复可能，中期宽幅震荡格局难改，仍有小幅回落可能）

短期利空压力逐渐兑现，美联储7月议息会议临近市场维持谨慎，超预期加息可能较低，叠加国内外原料价格相对坚挺，天然胶现货升水期货存在一定低估，预计短期天然橡胶存在小幅向上修复可能。供应上量和需求走弱现状及8月下旬前难言明显改观预期下，中期宽幅震荡格局难改，仍有小幅回落可能。

来源：隆众资讯