天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小跌，泰混期现价差和泰标期现价差小幅调整）

价格方面，昨日 天然橡胶国内市场现货价格小幅下跌。其中全乳胶上海市场价格13950元/吨（-50/-0.36%）；20号泰标青岛市场价格持稳于1850美元/吨，折合人民币11766元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13300元/吨（-50/-0.37%）。泰国原料价格继续较大幅度回落，青岛地区天胶库存由涨转跌，下游需求趋势性向下，拖累胶价小幅下跌。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围较前一交易日偏淡，场内询盘采购积极性依旧维持较为活跃状态，整体交投较前一交易日平稳；美金内盘贸易商报盘气氛较前一交易日稍显平淡，场内询盘采买积极性一般。国产胶盘中持货方出货积极性尚可，临近假期工厂买气平淡，主流成交一般，多为贸易商少量囤货。天然乳胶方面，下游制品企业基本放假，采购需求一般，市场成交气氛偏淡，实单商谈。

2. 供应方面（泰国产出趋势性缩减将临近开启；中国12月进口低于预期，1月进口无大幅增加预期）

1）产出方面，中国全面停割，越南1月中旬减产月底停割；泰国南部产出难以续增，东北部和北部落叶减产，整体产出趋势性缩减，未来两周泰国南部降雨稀少，对割胶工作影响较小，泰国原料价格继续下跌。马来西亚和印尼略有降雨。

2）进口方面：2021年12月天然橡胶进口初值约为53万吨，环比下跌2.52%，同比下跌10.17%。1-12月累计进口539.53万吨，累计同比下跌8.32%。12月份天然橡胶进口初值环比下跌趋势较隆众资讯12月底调查的预估进口量（55.13万吨）环比小涨的趋势相反，但是基本上均在11月份进口量基础上小幅波动，等待月底进口量终值。1月份船运问题较12月份基本差不多，最多存在微幅好转，鉴于1月底临近春节，1月份进口最多跟12月份差不多，明确的是不会大幅增加。

3. 需求方面（轮胎开工环比下跌，1月份轮胎开工趋势性向下明确，集中放假时间临近，全钢放假时间略早于往年，节前对天胶采购不及预期，节后开工时间存在较大不确定性）

1）上周轮胎开工环比小幅下跌，预计本周轮胎厂家开工率仍存下滑预期。据传，部分全钢胎工厂节前放假时间安排在1月17日至22日之间，半钢胎企业放假时间安排在小年（1月25日）前后。随着停产计划时间的临近，工厂排产逐步降负，拖拽整体样本开工走低。相比之下，半钢胎工厂停产略晚，开工降负略小。

2）临近春节，轮胎企业生产将逐步进入收尾阶段，隆众资讯调研的部分山东轮胎企业情况来看，1月20号左右部分全钢胎装置将逐步进入停工放假状态；半钢胎装置停工时间略晚，大多集中在1月27-29日。按往年轮胎企业小年（腊月廿三）集中放假来看，部分全钢装置提前5天左右，半钢胎装置放假时间较往年变化不大。对于各轮胎企业春节后的复工时间存在很大不确定性，主要原因是业者对于节后轮胎市场需求持谨慎态度，工厂以及代理商能否尽快去库仍需进一步观察。

4. 库存方面（青岛库存止跌上涨，预计春节前累库幅度有限，2月中旬前难有大幅累库）

1）截至2022年1月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量29.86万吨，环比增加3.2%，终止连跌开始小幅累库，主因入库小增，出库小减。1月10-16日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率10.58%，环比增加4.99个百分点，入库量明显增加，恢复至正常水平，出库率7.00%，环比缩减0.54个百分点，较前一周小幅缩减，主因现货价格坚挺，下游采购积极性不高，目前处于中偏低水平，1月前两周下游备货低于市场预期。

2）据了解，船运情况略有缓解预期，春节前本周到港仍有小幅增加可能，下周随着春节临近入库氛围将比较清淡，预计春节前累库幅度有限。国内中游贸易企业对春节前后接货抵触较强，叠加船运的不确定性影响，预计2月中旬之前青岛地区难有大幅累库。

5. 后市观点（短期宽幅震荡格局不变，中长期维持看涨预期）

泰国原料价格连续回落，下游轮胎节前备货不及预期，全钢胎放假时间早于去年，青岛库存止跌上涨等对胶价形成一定压力，但是泰国产出趋势性缩减将临近开始，2月中旬之前到港暂无大幅增加预期，节前胶价回落有利于刺激增加备货积极性，青岛2月中旬前无大幅累库预期，随着时间推移对多头有利，并且RU01合约交割后压力减小，近期持仓数量不断增多等对胶价有所支撑。多空博弈依旧激烈，预计短期宽幅震荡格局难改，中长期维持看涨预期。关注到港情况，下游轮胎放假和节前备货情况，以及青岛库存情况。

来源：隆众资讯