天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌0.25泰铢/公斤，市场对原料杯胶价格持续下跌依旧具有恐慌性，杯胶价格仍有下行空间。云南原料胶水制浓乳价格下跌50元/吨，制干胶价格下跌200元/吨，二者价差500元/吨（+150）。海南胶水制全乳价格和制浓乳胶价格均稳定，二者价差700元/吨（0）。胶水交割到RU01合约云南利润-20元/吨（+240），云南交割利润有所上涨，但仍为负利润依旧对加工厂没有提振作用，海南利润340元/吨（+80），对海南全乳胶提产有一定利好刺激，但原料进干胶厂与进浓乳厂价差依然较大，对全乳胶提产刺激有限。

2）需求方面：预计本周轮胎样本企业开工率仍存走低预期。本周正值“中秋”假期，据调研多家轮胎企业存放假计划，放假企业占比明显多于往年，放假时长多在 3 天左右。个别企业受外因影响，停工时间在 5 天以上。进入 9 月份，国内公共卫生事件仍有反复，代理商及终端门店补货谨慎，另外外贸订单量稍有不足，为控制库存，企业适当安排放假检修。据了解全钢检修企业数量要多于半钢企业，下周期全钢胎开工率跌幅将明显大于半钢胎。

核心逻辑：美联储9月份会议激进加息概率提升，市场宏观恐慌性小幅提升；天胶供需弱势现状及预期并不乐观，泰国杯胶价格下跌拉低成本支撑担忧性依旧较强，短期不断试探成本下限。。

二、价格表单

价格方面，上周五天然胶现货价格小幅上涨（全乳胶11500元/吨，-50/-0.43%；20号泰标1360美元/吨，+5/+0.37%，折合人民币9397元/吨；20号泰混10600元/吨，0/0%）。上周五天然橡胶小幅调整，供需基本面未有明显变动的情况下，节前多空博弈气氛降温，市场价格小幅度波动。昨日新加坡盘面小幅上涨，东京盘面小幅回落，整体波动较小。

上周五进口美金胶市场暂稳，美金报盘活跃度不高，节前业内整体观望情绪较浓，刚需少量询盘。美金价格较人民币价格依旧相对强势。上周五进口干胶人民币市场表现平稳，节前买盘备货意愿不强，以贸易商轮仓换月为主，下游终端工厂需求一般，刚需买盘采购。国产胶方面上周五天胶现货市场价格下跌，贸易商出货意愿较好，买盘采购氛围一般，整体交投氛围略显僵持，实单成交较少，下游工厂采购意愿不强，贸易商压价情况严重现货市场较弱。上海市场越南胶出货情况较其他地区稍显乐观，全乳胶成交较少。天然胶乳方面假期临近，国内天然胶乳现货交易较为平淡。下游制品企业无明显备货意愿，贸易商出货存在一定压力，人民币贬值导致进口成本增加，贸易商利润受损，操盘积极性不高。

三、数据表单

四、行情展望
预计天然橡胶短期仍有回落可能不断试探成本下限，回落空间相对不明确，暂无明显向上驱动情况下，中期底部震荡可能较大。 宏观主导性依旧较强，国际经济收缩压力依旧较大，美联储9月激进加息预期升温。全球天然橡胶供应增量相对明确，拉尼娜现象依据存在可能但是强度不明暂未引起市场交易兴趣，国际需求明显走弱推动供应端踩踏，国内需求维持低迷且预期并不乐观等因素导致基本面对胶价依旧存在压制，泰国原料杯胶价格仍存回落空间，预计天然橡胶短期仍有回落可能不断试探成本下限，回落空间相对不明确，暂无明显向上驱动情况下，中期底部震荡可能较大。

五、数据日历