天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差-450元/吨（+30），泰标期现基差-8美元/吨（-6））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶13125元/吨，持稳；20号泰标1740美元/吨，持稳，折合人民币11604元/吨；20号泰混12900元/吨，持稳）。国内经济环境不断回暖，终端需求存在恢复预期，与海南原料胶水进浓乳厂价格大幅下跌之间博弈，推动天然橡胶价格小幅调整。

交投方面，人民币干胶市场贸易商报盘氛围尚可，场内询盘采购较为活跃，整体交投平稳；美金内盘贸易商报盘积极性维持活跃，商家现货和近月采购为主，场内交投稳定。国产胶盘中贸易商报盘积极性好，买盘采购氛围一般，成交一般，宁波地区现货偏紧，上海地区可提货。天然胶乳方面，海南原料价格宽幅走跌，拖拽市场心态，国内现货报盘略微松动，下游制品企业需求惨淡，成交较为低迷。

2. 供应方面（海南胶水价格大跌，支撑逐渐转为拖累；5-6月份进口低位，进口对胶价中长期支撑逐渐增强）

1）海南全面开割时间延迟至6月中上旬，预计全面上量时间在6月下旬，下游工厂对高位浓乳成品价格抵触情绪高涨，浓乳厂原料胶水收购价格下调2300元/吨以给出下调浓乳成品价格的空间。随着近期期货价格上涨，云南全乳胶厂原料胶水价格上涨350元/吨。

2）未来一周天然橡胶主产区东南亚整体降雨情况稍有减少，绝大部分区域降雨量处于中低位状态，对割胶工作的影响减弱。

3）预计5月份天然橡胶进口环比大幅缩减，同比小幅增加。预计6月份天然橡胶进口量环比小幅增加可能性较大。

3. 需求方面（短期受端午假期影响小幅回落，中期跟随宏观小幅恢复，但库存压力限制恢复空间）

1）上周轮胎开工环比小幅下滑，预计本周轮胎样本企业开工率存走低预期。正值“端午节”假期，部分轮胎样本企业有停工检修计划，检修天数多在3-5天，少数企业安排了10天左右的检修，将拖拽样本开工明显下滑。

2）公共卫生事件影响减弱后，经济复苏过程中对轮胎终端需求存在一定带动，预计6月份轮胎整体开工存在违背积极性淡季规律小幅提升可能，但是成品库存压力较大，限制反弹空间。

4. 库存方面（预计上周青岛库存小幅去化，持续性仍需观察）

截至2022年06月05日，青岛天然橡胶样本一般贸易仓库预计出入库量小幅调整，部分主流仓库入库量存在微幅减少，出库量存在微幅增加，波动幅度普遍较小，综合来看，预计上周青岛地区天然橡胶一般贸易库存小幅去库，可持续性仍需观察。

5. 心态方面（看多维持优势但降温，产业内较机构更显激进）

2022年5月27日-6月2日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为66.67%、10.42%、22.92%，看多优势继续大幅扩大，产业内外看多预期相对一致。

6. 后市观点（预计天然橡胶短期续涨空间不足，回落风险增加）

短暂性宏观政策利好有所兑现，天胶价格续涨动力不足，海南原料胶水进浓乳厂价格大跌2300元/吨，国内原料前期偏紧对胶价支撑转为拖累，国内外新胶入市预期大幅增加，下游轮胎开工率受端午假期影响存在下滑，高成品库存压力本身压制对天然橡胶需求，预计天然橡胶短期回落风险增加。宏观政策和经济恢复依旧对中长期存在一定利好支撑，但是短期支撑减弱。

来源：隆众资讯