天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅震荡，泰混期现基差走弱20元/吨，泰标期现基差持稳）

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅震荡（全乳胶12975元/吨，持稳；20号泰标1780美元/吨，+10/+0.56%，折合人民币11342元/吨；20号泰混12900元/吨，持稳）。宏观面，消息面和基本面相对平稳，暂无较大矛盾激化或缓和背景下，价格续涨动力不足但是也缺乏打压，价格小幅震荡。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货活跃度增加，商家买盘有观望情绪存在，整体交投平稳；美金内盘贸易商报盘氛围维持清淡，场内交投平平。国产胶方面盘中贸易商报盘积极性较昨日略有下调，买盘维持清淡，较昨日无明显好转，价格仅供参考。天然胶乳方面，公共卫生事件影响，货物运输效率遇阻，市场交易气氛安静，部分业者刚需少量采购，实单实谈。

2. 供应方面（全球产出底部趋势性增多预期已出，观察实际情况；3月进口高于市场预期，4月份存在缩减可能）

1）产出方面，泰国东北部零星试割，预计4月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南3月底4月初陆续试割，预计主产区将于5月初全面开割，明显早于去年和正常开割期；云南4月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。

2）进口方面，2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累计进口：152.97万吨，累计同比+9.3% ，等待月底进口量终值。2022年3月份进口量初值环比上涨和同比下跌走势符合市场预期，但是环比涨幅大于市场预期，同比跌幅小于市场预期。4月份进口存在较多不确定性，隆众资讯评估偏向于环比缩减。

3. 需求方面（本周轮胎开工环比仍有小幅反弹可能；弱需求预期难改，逐渐变现过程中对胶价形成进一步压制）

上周中国轮胎开工率周环比小涨，预计本周轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间，近期复工企业排产仍有一定提升空间，将对整体样本企业开工率形成支撑；由于终端需求仍然偏弱，为保持合理成品库存水平，部分轮胎企业或存适度限产可能，进而抑制开工提升幅度。

4. 库存方面（上周中国天然橡胶社会库存环比小涨，僵持仍在持续，趋势性消库；观察青岛地区累库幅度是否会有所增加）

1）截至2022年04月17日，中国天然橡胶社会库存：114.56万吨，较上期-2.5万吨，幅度-2.14%，止涨下跌，较去年同期-23.57万吨，幅度-17.06% 。其中深色胶库存周环比-1.43%，止涨下跌，同比-30.22%，微幅收窄。其中青岛保税和一般贸易库存38.97万吨，较上期+0.37万吨，环比+0.95%，明显降速累库；云南现货和NR期货库存大幅缩减；越南10号胶库存基本平稳。其中浅色胶库存周环比-2.93%，小幅加速消库，同比+5.82%，涨幅微幅收窄。其中老全乳胶和越南3L库存均大幅缩减，RU期货库存维持微幅累库。

2）据隆众资讯统计，截至2022年04月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：38.97万吨，较上期+0.37万吨，环比+0.95%，明显降速累库。上周（20220411-0417）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率6.61%，较上期+1.68，出库率5.65%，较上期+2.55，前期港上静置期货源陆续入库，叠加到港增多，入库环比增量，山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱，叠加轮胎厂直接从港上提货因为10天静置期问题比较繁琐，从仓库提货有所增多。

5. 后市观点（短期续涨动力，下行风险增加，震荡区间将有所下移）

反弹驱动不足，国内外产区开割期陆续到来，国内公共卫生事件仍存不确定性，下游弱需求有所修复的情况下依旧无大幅改善预期，供需双弱预期将逐渐落地，市场看多心态向看跌心态转变迹象增强，谨慎心态明显升温，小幅下探风险增加，短期震荡区间将有所下移。关注国内公共卫生事件影响较弱后下游能否存在报复性反弹，短期到港情况（青岛库存）。

来源：隆众资讯