天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差走强100元/吨，泰标期现基差走强1美元/吨）

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12825元/吨，-100/-0.77；20号泰标1760美元/吨，-20/-1.12%，折合人民币11228元/吨；20号泰混12800元/吨，-100/-0.78%）。市场对国内公共卫生事件复杂性依旧有所担忧，终端需求恢复仍需时间，合成胶价格小幅下跌，空头资金盘中大幅加仓打压天然橡胶价格下跌。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围维持偏淡，套利盘加仓明显，场内采购氛围尚可，整体交投一般；美金内盘贸易商报盘氛围平稳，场内近月交投为主。国产胶方面胶价小幅下跌，盘中贸易商出货积极性较好，市场主流成交略有转好，上海地区提货仍受限，价格仅供参考。天然胶乳方面，船期推迟，单据静置，港口可提现货偏紧，下游制品企业存在刚需，询货增加，但交易较为一般，价格坚挺。

2. 供应方面（产出趋势性增多预期已经消化，关注异常变量）

1）全球进入季节性低产期；泰国降雨有所减少，原料价格高位暂时持稳，听闻泰国东北部地区开始尝试开割，对产量增加带来一定支撑。

2）越南产区迎来新的开割周期，据闻西南部国营胶园陆续开割，但国营胶园种植面积仅占总种植面积的1/5。西宁一带已有民营胶园开割，开割率大致在2成附近，干含高于50%。开割初期，原料产出较少，以杯胶为主，预计本周工厂陆续开始生产10号胶，3L胶工厂或于月中陆续开工。

3）中国云南预计4月中旬或达全面开割水平，据了解今年胶水干含水平低于去年。

4）中国海南产区目前仅有东南部个别区域试割，胶水产量稀少，进浓乳厂原料收购价格为15000元/吨，进全乳胶厂原料收购价格为12500元/吨，个别区域存在白粉病情况，但整体影响相对较低，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割。

5）2022年3月份，中国天然橡胶预估进口量：49.31万吨，环比+6.84万吨，涨幅16.11%，同比-5.91万吨，跌幅10.7% ,1-3月累计进口量：149.18万吨，累计同比+6.6% 。预计4月份天然橡胶进口量环比增减存在较强不确定性。

3. 需求方面（本周轮胎开工环比将小幅恢复，成品库存压力较大压制疫情后恢复高度）

预计本周期（20220408-0414）轮胎样本企业开工率环比将有所提升。“清明”小长假期间安排检修的轮胎企业自4月6日陆续复工复产，排产量逐步提升，对本周期样本开工率形成拉动。周期内仅个别企业仍处于检修状态，另有部分样本企业限产控制成品库存，对本周轮胎样本企业开工率提升幅度形成一定限制。

4. 库存方面（上周中国天然橡胶社会库存环比小涨，僵持仍在持续，趋势性消库）

1）截至2022年04月10日，中国天然橡胶社会库存：117.07万吨，较上期+0.14万吨，幅度+0.12%，较去年同期-24.89万吨，幅度-17.53% 。

2）其中深色胶库存周环比+1.05%，连续第二周上涨，涨幅微幅扩大，同比-31.22%，微幅收窄。其中青岛保税和一般贸易库存38.6万吨，较上期+0.67万吨，环比+1.78%，小幅降速累库；云南库存环比平稳去库，越南10号胶降速消库，NR期货库存小幅加速增长。

3）其中浅色胶库存周环比-0.92%，小幅加速消库，同比+6.39%，涨幅扩大。其中老全乳胶库存平稳缩减，越南3L库存环比微幅加速消库，RU期货库存微幅累库。

5. 后市观点（短期续跌空间不足，宽幅震荡格局难改，中期方向仍然可期）

今日空头资金加仓下压天然橡胶价格，缺乏基本面配合，且目前混合胶非标基差相对低位，市场杀跌心态不强，续跌空间不足。下游轮胎开工本周将小幅恢复，社会库存趋势性消库预期利好集聚但尚未凸显支撑作用，缺乏明确矛盾点的情况下，短期大幅涨跌难度较大，预计宽幅震荡格局难改，中期方向性偏多 。

来源：隆众资讯