合成橡胶

一、 轮胎主要原材料价格波动情况

截止到5月26日，监测轮胎主要原材料共9个产品，其中价格上涨3个，下跌5个，持稳1个。其中炭黑价格继续受原材料价格支撑，继续在排行榜前列位置。合成橡胶受丁二烯价格波动影响，在月末价格开始“反扑”迹象，两个备受关注的产品，下面我们用数据重点解读影响本产品的驱动因素是什么。

二、 从监测数据模型来看原材料价格波动—炭黑

来源：隆众资讯

从上表可以看出，2022年高温煤焦油与炭黑价格相关性达到0.82。监测数据来看，截止到5月26日，高温煤焦油价格涨幅较年初上涨12%，炭黑上涨幅度达14%。这也是为什么炭黑连续三个月涨幅能排行前列的主要原因。

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由于原材料与炭黑价格及成本高度相关性，那么原材料价格波动势必会影响炭黑企业装置运行情况，鉴于原材料波动传导有一定滞后性，在推迟10天左右时间相关性达到0.65。（注明：对于小型企业受原材料更敏感除外）

炭黑产品作为轮胎（半钢和全钢）原材料占比均达到25%左右，今年价格异常波动备受轮胎企业关注，据不完全统计目前轮胎企业也在陆续布局炭黑产业的达到8家左右。后期炭黑价格除了关注原材料价格，还要关注炭黑出口情况，俄罗斯和乌克兰在国际市场作为炭黑的供应方，特别是俄罗斯价格低，但受俄乌战争影响，势必要造成国际炭黑布局发生新的变化。

三、 从监测数据模型来看原材料价格波动—丁苯顺丁

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从2017年至今，我们可以看出，原材料丁二烯与丁苯、顺丁橡胶价格呈现高相关性，分别为0.84和0.85。但是近几年受产品供应格局发生变化，市场的紧密度也发生变化。

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从上表来看，纵观2022年，丁二烯与丁苯橡胶价格在1月份和5月份呈现有相关性，特别是5月份高度相关；丁二烯与顺丁橡胶价格仅在3月份相关性较高，并修复为正相关性趋势。

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如上表来看（2022年），丁二烯价格与丁苯成本相关系数较高，这也导致了丁苯橡胶成本压力居高不下，截止到25日，丁苯橡胶行业理论利润亏损700多元/吨，本月中下旬国内部分企业陆续呈现成本性检修，预计整体5月产量将环比4月略有下滑，对价格形成强力支撑。

四、 终端企业采购调查情况

4.1 调研样本说明：本次调研对象涉及38家终端企业，其中轮胎企业30家；胶管企业4家；输送带企业4家。

4.2 橡胶终端企业原材料采购情况调查

对于低量采购/不采购的企业：主要受轮胎企业成品库存压力比较大，造成开工受限制；其次对于原材料价格仍有回调可能性，特别是炭黑价格偏高，6月份成本支撑趋弱；近期丁苯受原材料价格影响波动，价格拉涨，高位运行压力偏大；部分轮胎企业原材料库存压力偏大，消化前期库存为主；部分企业对于原材料价格从之前的投机性向按需采购模式转变。

4.3 橡胶终端企业原材料价格趋势调查结果

对于下个月轮胎企业采购对于6月份原材料价格看空为主，其中炭黑看跌预期较浓，主要认为成本支撑将减弱，持续高位导致需求影响较大；防老剂下跌预期较强；丁苯橡胶受丁二烯价格影响，成本支撑，外加供应减量，导致了部分轮胎企业陆续补丁苯橡胶；天然橡胶轮胎企业采购基本正常，多数认为上半月价格偏强，中下旬回调压力增大。