天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差-215元/吨（+150），泰标期现基差30美元/吨（+81））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12375元/吨，-250/-1.98%；20号泰标1680美元/吨，-40/-2.33%，折合人民币10905元/吨；20号泰混12450元/吨，-200/-1.58%）。市场对国内公共卫生事件担忧性较强，恐慌性避险情绪超预期，叠加天然橡胶需求端持续疲软，打压天然橡胶价格小幅下跌，现货价格较期货价格体现一定相对坚挺性。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性偏淡，采购积极性尚可，但整体交投平平；美金内盘贸易商报盘氛围冷清，商家近月报盘为主，整体交投零星。国产胶方面今日胶价下跌为主，部分胶种现货偏紧，低价货市场难寻，市场价格重心有所抬升，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购相对积极，主流成交转好。天然胶乳方面，现货流通仍然偏紧，但下游工厂开工不景气，市场买气惨淡，业者操盘信心不足，交易疲弱。

2. 供应方面（全球产出趋势性增多；4月份进口环比存在下跌可能，5月份仍有回落预期）

1）云南产区，西双版纳天气尚可，多数区域正常收胶，目前版纳基本达到全面开割水平，原料胶水和胶块价格持稳，近几日版纳有大风天气，部分区域出现胶树刮断现象，但占比较小，对产量影响微小。

2）海南产区，目前东南部个别区域开割，但胶水产量稀少，儋州、白沙、临高等区域出现白粉病情况，开割时间将进一步推迟，胶水今日进浓乳厂价格15400元/吨（+200），进全乳胶厂价格12000元/吨（-700）。

3）泰国产区，近期整体降雨不多，局部小雨，对割胶作业影响较小，依旧处于低产期，但是东北部已经陆续试割，今日原料胶水价格63.5泰铢/公斤（+0.5），杯胶价格持稳。

4）越南产区，主产区物候条件良好，割胶工作开展顺利，南部西宁一带开割率已达5成，橡胶加工厂陆续有新胶产出，但多数浅色胶主供欧美及印度市场。平阳、平福一带预计5月中上旬陆续开割。目前越南全境天然橡胶产出仍然偏低，产量大概是旺产季的2成。

5）3月份中国天胶进口量环比涨幅略超市场预期，据隆众资讯调查4月份进口环比存在缩减可能，同比去年同月小幅调整，5月份环比存在下滑的可能，同比预计小幅上涨。

3. 需求方面（本周轮胎开工存在小幅回落可能，公共卫生事件影响依旧较大）

为遵循烟台地区疫情防控政策要求当地某轮胎企业开工受限，其他多数企业开工平稳，对本周整体开工形成拖拽。个别企业月内产品价格上调，出货更加缓慢，其他企业出货仍受找车困难，运费高等问题影响，订单交付延期，整体来看企业库存高位承压不减。随着物流出行逐步增多，近期山东部分地区终端需求略有回暖迹象，市场交投略好于预期。但当前疫情形势仍较为严峻，对终端替换需求提升形成约束，整体来看，代理商订单交付仍较为缓慢，下游连续补货能力较为薄弱。

4. 库存方面（上周青岛库存存在小幅下跌可能，全国天胶库存趋势性消库）

截至2022年04月24日，青岛天然橡胶样本一般贸易仓库预计入库量小幅缩减，出库量不同仓库有所分歧，小幅增减均有呈现，整体来看入库量较出库量跌幅更显明显，整体评估预计上周青岛一般贸易库存小幅缩减。

5. 后市观点（短期宏观因素冲击风险仍在，中期趋势反弹仍需等待）

国内公共卫生事件影响超市场预期，叠加天然橡胶供需双弱的基本面，短期对天然橡胶价格往下打压的风险依旧存在。中期趋势方面，宏观利空压制有所消化之后，公共卫生事件影响减弱，4月份进口存在环比缩减预期，青岛天然橡胶库存止涨小幅去化等带来的利好刺激将对胶价形成小幅反弹动力，但是整体欠缺强驱动背景下，快速大幅上涨难度较大，仍需时间等待。观察宏观因素对价格冲击。

来源：隆众资讯