一. 本周回顾
图1 华东：国产国营散装乳胶国内市场价格
来源：隆众资讯
进口：本周国内进口浓乳市场现货缺货，场内几无报盘。进口商对于前期高成本船货少有接盘，叠加船期推迟因素，到港货源较少，且优先交货，敞口现货非常难寻，持货商捂盘待刚需高价成交。下游需求虽然疲软，但原料库存低位的情况下，对现货存在一定刚需，零星听闻成交。远月船货交易气氛寡淡，业者对后市行情普遍预期不乐观。
国产：海南产区胶水尚未上量，浓乳加工厂多数未复工，新胶暂未入市，国内销区现货十分紧张，基本难询报盘。听闻民营散包货源已成交至13500元/吨，价格参考意义有限。
图2 泰国天然胶乳原料胶水价格波动
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泰国产区：本周泰国原料价格小幅整理，本周泰国产区依旧处于多雨转态，对产区上量带来一定得阻碍，泰国整体产量增产速度一般，加工厂利润空间相对乐观，但更趋向于利润空间更大的国际市场，又加之国内市场对高价接受有限，且采购意愿一般，因此国内市场整体交投一般，国际市场交投氛围更加活跃；未来一周泰国东北部产区天气多雨范围扩大，对割胶工作影响增加，预计下周泰国原料价格小幅整理为主，后期需持续关注降雨情况及开割情况。
越南产区：目前越南天然橡胶产区开割率已达9成，但近一个周雨水较多，影响割胶工作的开展，原料产出受限。橡胶加工厂生产浓乳利润更高，存在分流原料的情况。杯胶多数来自柬埔寨，原料收购价格相对较低，10#胶存在一定议价空间。3L胶主要卖欧美等海外市场，中国市场还盘价格较低，利润亏损，工厂无意主动报盘。
云南产区：本周版纳延续多雨天气，原料产出尚未完全恢复，胶厂之间存在原料争夺情况，加之地域间原料流通，价差偏大，总体来说干胶厂收胶积极性远不及浓乳厂。截止本周四，胶水价格进干胶厂在11.4-12元/公斤，涨0.6-0.8元/公斤，进浓乳厂在12.5-13.5元/公斤，涨0.7-1.3元/公斤，胶块价格在10.6-11.6元公斤，高端涨0.4元/公斤，仅供参考。未来一周，版纳多雨天气仍将持续，原料产出或继续受限。
海南产区：海南区域目前橡胶处于新叶生长阶段，尚未进入全面开割，大部分加工厂依旧维持停工状态，预计大面积开割要进一步推迟至6月初至6月上旬，开割前雨水偏多，相对有利于开割后提量速度较快。本周进国营浓乳厂原料价格持稳于15600元/吨，进干胶厂原料处于低位11900元/吨，就原料价格来看，进浓乳厂与进干胶厂价差持续扩大，进一步刺激胶水流入浓乳厂，短期内进干胶厂原料将处于弱势状态，少数海南加工厂表示目前少量从云南收购原料进行加工，但每天收胶量比较有限。
图3 丁腈胶乳-天然胶乳（泰国普通散装）
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下游制品：天然胶乳下游制品企业继续降负荷生产。公共卫生事件背景下，医疗手套、检查手套工厂开工正常。其他制品企业原材料库存低位，生产利润亏损，生产积极性低迷。据悉，温州一带发泡工厂开工下降至2-3成，山东劳保手套开工负荷下降至4-5成，华南家用手套开工负荷下降至3-4成，部分工厂甚至停工停产，预计月底停工工厂还将增加。
合成胶乳市场稳中走弱，下游采购情绪不佳，成交实单少闻。劳保及一次性手套用丁腈胶乳市场偏弱运行，成本面市场价格攀涨，对胶乳行情支撑有限，下游手套企业开工维持低位运行，场内需求量难有提升，预计行情震荡运行，建议关注成本面价格波动及下游需求情况指引。
二、后市预测及分析
预计下周天然胶乳现货缺货延续，维持高价刚需交易，远月货源交易疲软。国内进口商抵触高价，前期补货情绪低迷，导致当下市场到港货量有限，船期推迟进一步导致到港量的减少，而到港现货多数需要交货，敞口现货非常紧俏，市场基本无报盘。下游制品企业难以承受高成本压力，开工负荷一再下调，停工工厂略有增加，但刚需始终存在，与现货紧缺局面博弈，现货交易价格高企，且存在小幅上探预期。但业者对后市行情普遍缺乏信心，海南浓乳上市、泰国产出增加等，远月船货交易不佳。