天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差大幅收窄，泰标期现基差大幅收窄）

价格方面，今日天然橡胶国内市场现货价格小幅下跌。其中全乳胶上海市场价格13675元/吨（-250/-%）；20号泰标青岛市场价格1840美元/吨（-10/-0.54%），折合人民币11717元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13300元/吨（-50/-0.37%）。供应缩减支撑逐渐消化，下游需求疲软情况对天胶价格存在一定打压。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围较昨日回落，部分商家观望情绪拖拽报盘积极性，商家采购活跃度尚可，整体交投平稳；美金内盘贸易商报盘积极性偏淡，场内询盘采购一般。国产胶盘中贸易商出货积极性较好，买盘少，盘面下跌后市场询盘略有增加，整体仍属平淡。天然胶乳方面，供应端支撑较强，国内持货商报盘维持上涨，但成交跟进稍显缓慢，且下游尚未完全复工，采购低迷，成交较少。

2. 供应方面（全球产出低产期临近，短期到港存在趋势性增多预期）

1）产出方面，泰国东北部处于低产期，南部不断减产，临近低产期，叠加近期局部有雨，泰国原料胶水价格持续上涨。2月底能够初步评估，3月初能够相对明确的评估云南产区能否正常开割。

2）进口方面，船期延迟情况趋势性有所好转，但是主流船运费暂时持稳。2月中上旬到港较少，中下旬到港将有所增多，2月份进口量环比缩减，同比将基本持平去年同期，3月份进口环比将明显增多。

3. 需求方面（轮胎开工较节前下跌，较节中小幅恢复，依旧低位；原料库存低位，延迟开工利于成品库存消化，仍存集中采购可能）

1）本周期（2月4日-10日）中国半钢胎样本厂家开工率为8.48%，相比节前周期（1月21日-27日）下跌28.06%，同比去年下跌14.98%。受春节假期影响，轮胎厂家安排停工放假，节后部分一线品牌在2月4日左右逐步安排复工，山东东营、潍坊等地工厂重启时间推迟至2月20日左右，对节后样本开工形成较大拖拽。工厂2月7日左右陆续安排发货，多以外贸走货为主。

2）本周期（2月4日-10日）中国全钢胎样本厂家开工率为10.02%，相比节前周期（1月21日-27日）下跌19.72%，同比去年下跌25.79%。节后部分国内一线品牌在2月4日左右复工，产量逐步提升中；东营、潍坊等地工厂将在2月20日左右复工，对节后第一周样本开工形成一定拖拽。据闻，工厂陆续安排发货，但国内市场表现清淡，内销出货较为缓慢。

3）预计下周期轮胎样本厂家开工率继续小幅上行。节后国内一线及合资品牌厂家开工逐步恢复，带动样本开工小幅走高，但东营、潍坊等地工厂复工时间仍未确定，对开工提升形成限制。市场方面，当前零售门店生意较为冷清，出货有限。渠道间多以消化库存为主，随着物流运输逐渐恢复，预计市场交投将逐步启动，市场询价积极性将缓慢提升，多数渠道间等待低价政策指引。

4）轮胎厂节后小幅复工，轮胎厂节前原料采购较少，原料库存低位，延迟开工利于成品库存压力降低，2月底3月中上旬存在集中从仓库出库可能。

4. 库存方面（青岛地区天胶季节性加速累库，但是持续性有待考证）

1）据隆众资讯统计，截至2022年2月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量32.93万吨，环比增加9.51%，加速累库，入库大幅增加，出库大幅缩减。1月24日-2月6日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率12.86%，环比增加4.79个百分点，入库量大幅增加，主要因为年前最后一周较集中到港，小幅高于2021和2020年同期，处于年内较高水平，出库率2.74%，环比缩减4.45个百分点，出库缩减主要因为下游轮胎厂成品库存压力不断增大，轮胎厂提前进入春节假期且节后开工有所延迟，节前对天胶备货明显低于市场预期，叠加运输车辆基本放假。

2）据了解，春节前后青岛地区加速累库，存在一定季节性原因，入库量大增主要是节前最后一周较集中到港，多数中间贸易商避开节中到港，节后到港将有所增加，特别是2月中下旬开始到港量存在较集中可能，但是节后出库将小幅增加（但是空间有限），预计下周将小幅降速累库。

5. 其他方面（国内商品期货多数收跌，市场心态略显悲观）

国内商品期货多数收跌，玻璃跌逾7%，尿素跌逾4%，锰硅、郑醇、硅铁跌逾3%，纯碱、沪铝跌逾2%，花生、沪银、纸浆、橡胶、豆粕等跌逾1% 。

6. 后市观点（短期需求弱势有所凸显，维持存在向下震荡可能）

供应端趋势性缩减临近全年低产期，短期到港有所增多，但是船期延迟情况依旧存在，下游复工较慢，而节前对天胶备货较少，节后复工较晚利于成品库存压力缩减，在扛过需求真空期之后，存在较集中采购期可能，市场对该时间节点关注度比较高。预计短期供应端支撑消退，需求端疲软状况有所凸显，2月中旬存在向下震荡可能。关注到港是否会大幅增多，下游集中采购节点，3月初对云南产区开割情况评估对盘面冲击。

来源：隆众资讯