天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.1泰铢/公斤，杯胶价格稳定。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南制浓乳价格与制干胶价格均稳定，二者价差300元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润1012元/吨（-70），绝大部分海南产区现已停割，预计12月底完全停割。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业开工率为67.12%，环比+1.50%，同比+1.53%。本周中国全钢胎样本企业开工率为62.98%，环比-0.45%，同比-1.48%。半钢胎前期检修企业开工逐步恢复，加之部分企业为储备节前库存，开工继续适度提升。全钢胎周内企业出货依旧缓慢，成品库存高位运行。

3）库存方面：截至2022年12月11日，中国天然橡胶社会库存106.1万吨，较上期增加4.28万吨，增幅4.21%。同比下降1.57万吨，降幅1.45%。本周深色胶社会总库存为54.71万吨，较上周增幅3.49%，同比降幅0.8%。中国浅色胶社会总库存为51.4万吨，较上周增加4.98%。同比下降2.14%。

核心逻辑：供应端原料价格小幅上涨，下游需求冷淡对行情形成拖拽。

二、价格表单

价格方面，天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12425元/吨，-50/-0.4%；20号泰标1420美元/吨，-10/-0.7%，折合人民币9944元/吨；20号泰混11050元/吨，-70/-0.63%）。天然橡胶价格小幅下调，宏观利多因素频出，当前天然橡胶供强需弱基本面未发生显著变化，天胶震荡过程中小幅向下调整。

进口美金胶市场报盘下调，受汇率波动影响，持货商出货意愿一般，终端工厂询盘买盘较少，贸易商轮仓换货为主。进口干胶人民币市场持货商报盘下调，持货商观望情绪升温，出货较少，贸易商轮仓远月为主，工厂少量询盘买货。国产胶方面天胶现货市场成交价格下跌，持货方出货积极性较好，贸易商报盘价格稍显坚挺，买盘接货氛围一般，当前市场观望心态较重，下游工厂需求较淡，贸易商接货为主。天然乳胶方面到港现货减少，贸易商报盘价格普遍上调，下游制品企业需求较为平淡，零星买盘，价格上移。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场下跌空间有限，震荡上行。宏观面受益于政策持续优化，对经济复苏存提振支撑，市场预期向好。从基本面来看，原料价格上涨短期内对成本存一定支撑，但下游轮胎企业走货缓慢压制开工，天胶市场多空博弈下，下跌空间有限，仍存有震荡上行的可能。

四、数据日历