天然橡胶

一、关注点

1、全球进入季节性低产期；泰国低产期叠加降雨较多影响原料产出；预计越南4月初国营胶园尝试割胶，早于去年半个月左右；中国云南3月下旬局部开割，预计4月中旬左右全面开割，较去年早20天左右；预计海南4月底尝试开割，5月中旬才能全面开割，预计提量时间晚于去年半个月以上。

2、本周中国全钢胎样本企业开工率为60.65%，环比-1.20%，同比-17.38%；中国半钢胎样本企业开工率为64.56%，环比-0.51%，同比-8.64%。东营地区个别半钢胎企业因蒸汽检修，存短期停限产现象，山东东营及潍坊地区部分全钢胎工厂受原料采购运输受限、轮胎成品出货受阻影响，库存压力显现，存减产现象，共同拖拽样本企业开工率走低。

3、截止3月27日，中国天然橡胶社会现货库存116.57万吨，环比下跌1.41%，微幅加速消库，同比降低20.71%，微幅收窄，深色胶较浅色胶库存差收窄17.05%。

核心逻辑：关注山东公共卫生事件对轮胎开工影响

二、价格表单

价格方面，昨日 天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶13125元/吨，-100/-0.76%；20号泰标1790美元/吨，持稳，折合人民币11368元/吨；20号泰混13000元/吨，持稳）。下游轮胎开工下滑预期升温，需求端疲软状况加剧，市场追高意愿较低，天胶续涨动力不足，小幅回调。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货活跃度平稳，场内询盘采购积极性一般，整体交投氛围较为谨慎；美金内盘贸易商报盘氛围偏淡，场内零星交投。国产胶方面盘中持货方出货积极性一般，上海市场暂不能提货，买盘冷清 ，价格仅供参考。天然胶乳现货市场交易气氛冷淡，公共卫生事件发酵，物流运输、工厂开工、贸易商提货送货均受到不同程度的影响，交投两不旺。

三、行情展望

短期驱动不足，存在回调后维持宽幅震荡格局可能；下游轮胎企业成品库存压力较大，公共卫生事件影响终端需求的同时，也影响原料和成品运输，较多企业清明节假期将拉低轮胎开工，需求端弱势情况拖拽多头追高意愿较低，供应端无明显驱动的情况下，短期存在回调后维持近期宽幅震荡格局可能。

四、数据日历