天然橡胶

1. 市场概况（现货价格下跌，泰混期现价差大幅收窄，泰标期现几乎平水）

价格方面，今日国内市场天然橡胶现货价格较大幅度下跌。其中全乳胶上海市场价格13125元/吨（-375/-2.78%）；20号泰标青岛市场价格1730美元/吨（-40/-2.26%），折合人民币11060元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格129750元/吨（-150/-1.16%），现货价格较期货更显坚挺。欧洲疫情防控政策存在是收紧可能，大宗商品市场消化疫情利空，产业内台风“雷伊”逐渐经过产区，基本未产生实际影响，下游轮胎厂成品库存施压开工趋，青岛降速去库，共同对天然橡胶形成压制。

交投方面，人民币进口胶市场，出货积极性尚可，但是采购积极性明显提升，下游轮胎厂采买兴趣增加；美金内盘贸易商报盘氛围平淡，场内交投活跃度偏低。国产胶盘中贸易商报盘积极性较好，市场交投氛围及成交均明显好转。天然胶乳下游制品企业需求不景气，市场成交价格下调，成交气氛偏淡。

2. 供应方面（台风影响较小，产出趋势性增多；混合胶进口依旧低位）

1）产出方面，目前云南停割，海南临近停割，预计越南1月中中旬后大幅减产，1月底逐渐进入停割期。马来西亚多地发生水灾，但是暂未对天胶产出造成较大影响，且未来一周降雨将明显减少，暂时不具有持续性。目前供应的核心点在泰国南部，未来两周泰国南部降雨中偏低水平，局部小雨，对割胶影响较小，原料产出趋势性增多，依旧需要持续观察天气情况。泰国加工厂生产积极性尚可，对原料采购依旧偏积极，天胶产量趋势性增量。关注越南疫情进展。

2）进口方面，目前核心主要是混合胶进口相对较少，也是受船期影响最严重的胶种，其他胶种的进口相对好于混合胶，隆众资讯评估混合胶进口缩减的主因是国内套利盘对混合胶需求少，叠加船期影响，造成了目前混合胶进口少入库少，据隆众资讯跟踪，12月份前三周青岛一般贸易仓库入库低位，并无明显起色，预计12月份进口量环比大增几无可能，小幅增加甚至小幅缩减为主。

3. 需求方面（轮胎开工趋势性向下，不排除低价刺激少量增加拿货量可能；关注冬奥会和环保政策影响）

轮胎厂受政策性和提前准备年后促销数量影响，11-12月期间成品库存不断增加，进入12月份之后，轮胎厂迫于成品库存压力普遍对开工进行一定压制，但是元旦前难有明显下调，各工厂根据自己的成品库存情况及后期策略，以元旦假期和春节假期放假时长进行统筹调控，整体来看轮胎开工趋势性向下，但是不排除受胶价下跌刺激少量增加采购量可能。目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗。

4. 库存方面（青岛降速去库，依旧维持较快的去化速度，元旦前累库困难，春节前难以大幅累库）

据隆众资讯调查，12月13-19日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比小幅增减，依旧未出现明显增加，出库量有所缩减，维持净出库状态，预计截至12月19日青岛地区一般贸易库存周环比降速去库，等待最新库存数据。元旦前无累库预期，春节前难有大幅累库。

5. 其他方面（国内商品期货多数收跌，大宗市场气氛偏悲观）

国内商品期货多数收跌，燃油跌逾5%，液化石油气、原油、郑煤跌逾4%，苹果、橡胶、尿素跌逾3%，纯碱、玻璃、花生、焦炭、线材跌逾2%。

6. 后市观点（预计短期偏弱宽幅震荡，中长期维持反弹预期）

全球疫情再次抬头，明确顶部之前对大宗商品存在一定压制，叠加泰国产出趋势性增多，下游轮胎开工趋势性下行，短期供需矛盾激化预期对胶价形成一定压力。中国进口延续低位，青岛地区仓库入库持续偏低，青岛地区元旦前难累库，春节前无大幅累库预期，依旧对胶价存在一定支撑。整体来看，外围因素偏空，基本面短期略有偏弱压力，但是今日期货下跌后现货交投好转，现货价格体现一定坚挺性，叠加中长期依旧受青岛去库支撑，预计短期偏弱宽幅震荡，中长期维持反弹预期。关注到港、青岛库存和现货交投情况。

来源：隆众资讯