合成橡胶

图1 2018-2021年SBS油胶市场走势图

数据来源：隆众资讯

近期油胶市场走势呈现僵持，截止12月24日，福建地区F875周边送到价11400元/吨左右，环比持稳。月底市场油胶主力牌号现货流通减少，且随着价格逐步走低以及年关临近，部分终端以及贸易商年前存适量建仓意向，市场略低价位牌号询盘增多导致开单户报盘转向谨慎，互相博弈为主。

就目前油胶市场来看，一是不同牌号之间价差较大，导致终端及中间商心态纠结，对于高价仍有一定盼跌心理，因此虽有建仓意向，但实盘成交有限；二是相比干胶，油胶价格仍显“偏高”，随着中油干胶价格的持续下调至10500元/吨，价格再度低于油胶，干油胶价差呈现负值：

图2 2021年SBS干油胶价差图

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如图2所示，10月中下旬干油胶走势均呈现下行，但油胶跌幅不及干胶道改，尤其是中石化以及惠州李长荣牌号，因为11月和12月茂名油胶产量持续低位，而李长荣装置检修过后，主要交前期订单为主，仅中石油华南受到古雷石化冲击，持续领跌为主，但中石化及李长荣出货压力一般，跟跌幅度有限。

图3 SBS油胶成本及利润走势图

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而成本方面，也是压制油胶行情的利空因素，短期原料丁二烯延续弱势，市场供应面充裕，且月底镇海炼化二期存开车预期，因此市场将延续供需面拖拽，短期难有反转预期，油胶成本低位，且不乏继续走低预期，将持续拖拽油胶行情。

因此短期来看，月底油胶在主力牌号流通减少支撑下价格僵持走稳，但在成交无明显放量之前，月底及1月上旬，仍会有部分开单户面临一定的出货压力，价格仍有放低的可能，同时需持续关注1月份各个工厂油胶排产情况，以及后续市场成交跟进情况。